退市制度知多少

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冯大爷：小钟老师，我最近看到媒体报道，说有几家上市公司退市了，这是怎么回事呀？

小钟老师：有上市，就有退市。所谓退市，是指上市公司股票退出主要证券交易市场，进入次一级市场、场外交易市场、三板市场或者完全退出交易。退市制度的目的在于通过退出机制，发挥资本市场资源优化配置功能，提高上市公司整体质量，保护中小投资者合法权益。

冯大爷：那上市公司在什么情况下会退市呢？

小钟老师：我国内地市场上市公司退市有两种情形，一种是主动退市，一种是强制退市。主动退市具体包括公司自愿申请退市及因回购、收购、公司合并以及自愿解散等情形导致的退市。自愿申请，指上市公司在履行必要的决策程序后，可以主动向证券交易所提出申请，撤回其股票在该交易所的交易，并决定不再在交易所交易，或转而申请在其他交易场所交易或者转让；回购、收购情形，指上市公司、上市公司股东或其他收购人向其他所有股东发出回购或收购全部股份或者部分股份的要约，导致公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件的，其股票退出市场交易；公司合并情形，指上市公司因新设合并或者吸收合并，不再具有独立主体资格并被注销，其股票退出市场交易；自愿解散情形，指上市公司股东大会决议解散的，其股票退出市场交易。

冯大爷：原来如此，那么强制退市又是怎么回事呢？

小钟老师：强制退市的情况，有两种。第一种是上市公司因重大违法被实施暂停上市、终止上市，即上市公司因构成证券交易所认定的欺诈发行、重大信息披露违法或者其他重大违法行为而暂停上市，或被证券交易所依据其有关规则作出终止公司股票上市交易的决定。说到这里，就要讲一下暂停上市和终止上市了。暂停上市，是指已上市公司由于法定原因，依法暂时停止其发行的上市股票的交易，达到一定标准还可以申请恢复上市。终止上市是彻底取消上市公司的上市资格，或者取消上市证券挂牌交易的资格。公司被终止上市后，符合一定条件可申请重新上市，但有严格的审核流程。

冯大爷：那么第二种强制退市情况是什么呢？

小钟老师：第二种情况是因不符合硬性指标而退市。

第一个标准指上市公司交易标准要求。一是社会公众持股比例不足公司股份总数25%的上市公司，或者股本总额超过人民币4亿元，社会公众持股比例不足公司股份总数10%的上市公司，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件的，证券交易所应当终止其股票上市交易；二是关于股票成交量不满足交易条件，上市公司股票流动性严重不足，已经不再适合公开交易，证券交易所应当及时终止其上市交易；三是关于股票市值的退市指标。公司股票连续20个交易日（不含停牌交易日）每日收盘价均低于股票面值的，证券交易所应当终止其上市交易。

第二个标准是公司财务状况指标。一是上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市交易后，公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告存在扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值、期末净资产为负值、营业收入低于证券交易所规定数额或者被会计师事务所出具保留意见、无法表示意见、否定意见的审计报告等情形之一的，证券交易所应当终止其股票上市交易；二是未在规定期限内依法如实披露的退市指标，如未改正财务会计报告中的重大差错或者虚假记载的、法定期限届满后，公司在证券交易所规定的期限内，依然未能披露年度报告或者半年度报告的，证券交易所应当终止其股票上市交易。