融通基金张延闽：抢购战略性资产

⊙记者 赵明超 ○编辑 金苹苹

在融通研究优选拟任基金经理张延闽看来，站在当前时点，历史性市场底部正在接近，大行业、大龙头、未来市值空间大的上市公司或迎来极佳的配置时机。

应集中配置行业龙头

从过去几个月来的市场演绎情况看，张延闽认为“政策底”已经出现。但他提醒，从政策实施到体现效果还需要时间。有关统计数据显示，高房价已经对居民消费能力形成挤压，并且地产销售自身也开始面临压力。由此，从政策上保证稳增长显得很重要，这在某种程度上有助于市场风险偏好的提升。

对于接下来的风险，张延闽认为，持续攀升的油价对经济的负面影响较大，需要警惕滞涨预期的抬头。

在张延闽看来，虽然目前指数点位并不高，但是市场低估是结构性的，整体上并没有所谓的“估值底”。大量不具备持续经营能力的壳公司和伪成长仍在市场上存在，消耗着本已孱弱的流动性。接下来，股票市值分布将持续分化，少数公司将占有大部分市值。未来把握行业贝塔的机会可能并不那么重要，个股阿尔法的能力成为业绩的“胜负手”。面对资本市场发生的这一趋势变化，配置应集中于行业龙头，并且争取通过基本面分析取得超额收益。

布局消费、金融和科技三大领域

作为融通基金权益投资部总经理，张延闽管理的多只产品业绩表现优异，由其管理的基金通乾跑赢、融通新蓝筹混合均大幅跑赢同期上证综指和同类基金涨幅。

对于正在发行的融通研究优选基金，张延闽表示将重点布局战略性资产，即处在大行业、处于龙头地位、未来市值空间大的头部企业。具体到行业，张延闽认为消费、金融、科技三大领域存在投资机会。

张延闽分析，经济转型和人口结构的变化，倒逼中国的消费需求从增量逻辑变为存量逻辑，消费升级呈现出品牌化、科技化、高性价比的新趋势。医药、食品饮料、零售、汽车的需求呈现波动向上的趋势；强监管背景下，金融企业的杠杆率持续下降，利率上升导致小企业的经营难度加大，未来大概率会看到市场份额向大企业加速集中。

他预计，未来大银行、大券商会享受市场集中化带来的超额利润；技术进步会颠覆很多传统的商业模式，带来财富的重新分配；云计算、无人驾驶、人工智能、物联网将进入大规模应用阶段。融通研究优选将重点配置上述三大领域。

据了解，融通研究优选从10月26日开始发行，截止日为11月30日，投资者可以通过建行、招行、中行、融通基金官网等机构认购。