把握寻找价值公司的最佳时刻

⊙农银大盘蓝筹混合、沪深300指数基金

基金经理 宋永安

A股市场从2018年1月开始，已持续震荡近11个月。目前，我国经济虽处在库存周期的下行过程中，但无论从被动角度还是主动角度看，经济的调整幅度都是可预见的。

从国外看，欧美经济或都将步入下行阶段。市场人士的共识是，2019年美国的经济下行周期不可避免，同时全球的经济下行对企业利润将不可避免地产生负面影响，具体影响的程度则要看下行幅度是否超过市场预期。

经济对各行的影响各有不同，对个体公司而言也如此。经过40年的改革开放，我国的工业化进程基本结束，这就意味着工业化的竞争格局大体定型，同一行业内的发展机遇将更多向行业龙头或品牌企业倾斜。这些企业的资金、技术、规模等优势将越来越明显。从某种程度来说，经济下行对品牌企业的市场份额和知名度提升是有利的，而这些企业也将借助国内的优势迈出国际化步伐，在全球竞争中占据一席之地。

就A股市场而言，经过近一年的下跌，A股估值已低于历史平均水平，品牌公司的投资价值日渐凸显。考虑到中长期中国经济仍将保持中高速发展，指数处于底部区域已经是市场共识 。

现在投资人需要做的是，在市场处于底部区间时，寻找具有良好价值的公司。从成长性来看，未来我国将要重点发展5G、半导体、新能源、电子政务和云计算等行业，相关板块的龙头公司值得关注。若从价值角度看，白酒、家电、水泥等行业的龙头公司也均具投资价值。（CIS）