评级机构跟踪评级滞后
评级结果预警功能薄弱

⊙卢丹 ○编辑 浦泓毅

近日，证券业协会、交易商协会联合发布《2018年第四季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况通报》（以下简称《通报》），介绍了9家评级机构在2018年四季度及全年对存续的公司信用类债券开展业务的情况。证券业协会、交易商协会在通报中指出，目前评级机构跟踪评级滞后，评级结果的信用风险预警功能薄弱。

《通报》显示，截至2018 年12月31日，存续的公司信用类债券公开发行主体共计3574 家，同比减少31 家。从主体级别分布看，各市场AA 级占比仍最高，非金融企业债务融资工具、公司债和企业债市场分别为33.85%、34.79%和59.43%；AA+级及以上发行人占比分别为63.75%、56.42%和28.68%，同比分别上升6.03 个百分点、5.70 个百分点和2.83 个百分点。

评级调整情况显示，四季度评级调整家数同比不变，但全年来看调整家数减少，其中正面调整家数大幅下降而负面调整家数小幅增加。

级别变动方面，2018 年全年级别上调共214次，涉及发行人190家，其中中诚信国际上调次数最多，次之为中证鹏元和上海新世纪。级别上调集中在由AA级调升至AA+级。级别下调共182次，涉及发行人68 家，其中一次性下调级别数量最多的是大公资信，2次将受评对象由AA+级一次性下调17个子级至C级。值得关注的是，中诚信证评、联合评级、大公资信和中证鹏元在调升受评企业主体级别1年内又进行调降，涉及3家发行人，评级结果的准确性、稳定性不足，评级质量亟待提升。

2018年四季度新增19家违约企业，全年共新增44家。以全年数据来看评级机构所涉违约企业数量，联合评级所评违约企业最多，有16家，大公资信、联合资信、中诚信国际分别有11家、6家和5家，上海新世纪、中证鹏元和东方金诚各4家，中诚信证评3家。

从跟踪评级及时性来看，违约前6个月评级负面调整的仅4家。有10家企业违约前未有评级负面调整，其中大公资信和联合评级各5家，联合资信3家，上海新世纪和东方金诚各2家，中诚信国际和中证鹏元各1 家。对此，证券业协会、交易商协会通报认为，在发行人违约或信用风险事件不断显现的情况下，评级机构事前维持高级别不变、事后一次性大跨度下调级别的问题更为凸显。

《通报》指出，评级机构的合规情况仍存在以下四方面不足：第一，跟踪评级滞后，评级结果的信用风险预警功能薄弱；第二，评级所需信息获取和分析不到位，评级质量控制不严；第三，评级模型使用不严谨，评级技术有待提升；第四，业务和内控制度落实不力，合规管控不严。

证券业协会和交易商协会表示，下一步将继续加强协同配合，深入贯彻落实公司信用类债券部际协调机制精神，强化对信用评级机构的自律管理，发挥市场化评价机制的市场约束作用，严格查处违规行为，促进信用评级行业规范发展。