信诚至诚灵活配置混合型证券投资基金
2019年03月31日
基金管理人：中信保诚基金管理有限公司
基金托管人：交通银行股份有限公司
报告送出日期：2019年04月18日
§1重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2019年4月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2019年1月1日起至3月31日止。
§2基金产品概况
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注:本基金管理人法定名称于2017年12月18日起变更为“中信保诚基金管理有限公司”。
本基金管理人已于2017年12月20日在中国证监会指定媒介以及公司网站上刊登了公司法定名称变更的公告。
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
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注:1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
信诚至诚A
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信诚至诚B
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3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
信诚至诚A
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信诚至诚B
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注: 1、本基金建仓期自2017年3月10日至2017年9月10日,建仓期结束时资产配置比例符合本基金基金合同规定。
§4管理人报告
4.1基金经理（或基金经理小组）简介
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注:1.上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。
2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2报告期内本基金运作遵规守信情况说明
在本报告期内,本基金管理人严格按照《证券投资基金法》和其他相关法律法规的规定以及《信诚至诚灵活配置混合型证券投资基金基金合同》、《信诚至诚灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》的约定,本着诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金财产。本基金管理人通过不断完善法人治理结构和内部控制制度,加强内部管理,规范基金运作。本报告期内,基金运作合法合规,没有发生损害基金份额持有人利益的行为。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,以及公司拟定的《信诚基金公平交易管理制度》,公司采取了一系列的行动实际落实公平交易管理的各项要求。各部门在公平交易执行中各司其职,投资研究前端不断完善研究方法和投资决策流程,确保各投资组合享有公平的投资决策机会,建立公平交易的制度环境;交易环节加强交易执行的内部控制,利用恒生交易系统公平交易相关程序,及其它的流程控制,确保不同基金在一、二级市场对同一证券交易时的公平;公司同时不断完善和改进公平交易分析系统,在事后加以了严格的行为监控,分析评估以及报告与信息披露。当期公司整体公平交易制度执行情况良好,未发现有违背公平交易的相关情况。
4.3.2异常交易行为的专项说明
本报告期内,未发现本基金与其它投资组合之间有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。报告期内,未出现参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的交易(完全复制的指数基金除外)。
4.4报告期内基金的投资策略和运作分析
在经历了2018年12月份的收益率快速下行之后，2019年以来利率债在纠结中震荡，伴随着股市的情绪回暖，债市在基本面下行和宽信用传导的过程中反复博弈预期差并震荡盘整，高等级信用债跟随利率债走势，中高等级信用利差整体收窄。今年以来，银行间资金面相对宽松，DR007多次持续低于央行7天逆回购利率，但缴税、地方债发行提前放量、股市火热等因素对资金面产生较大扰动，2月底以来资金面出现了边际收紧，并进而带动了长端、短端收益率的明显上行。测算显示，3月底超储率绝对水平仍偏低，在2018年以来多次降准之后，目前降准空间已缩小，但二季度仍有较大资金缺口，在流动性紧张的时候，不排除央行再次降准，保持流动性整体合理充裕。此外，我们认为二季度汇率和资金外流对国内政策的压力不大，从美欧经济走势趋同、央行态度同步转鸽看欧元兑美元汇率有较强支撑，全年看美元指数预计走弱；从全年看人民币兑美元汇率将企稳回升，平稳汇率预期下热钱流出放缓、刚性流出有限，另外估值效应端受海外债市收益率下行、美元相对贬值影响由负转正，我国外汇储备将持续企稳。通胀方面，尽管短期内存在压力，但CPI大幅上行的风险不大。原因在于：1）猪价与油价共振的概率较小，非食品项在总需求扩张有限的背景下不会形成CPI上行的推动力，年度通胀高点可能在4季度，中枢在2.4%左右，仅个别月份到3%以上，在可容忍的范围；2）全球和国内经济下行的趋势下，央行货币政策仍以稳健为主，单纯由猪肉价格推升的通胀很难引起货币政策的转向。
2019年全球经济增长前景并不乐观，货币政策基调转向宽松。美国经济增长放缓，房地产市场转冷，投资意愿明显回落；欧洲经济持续低迷，英国脱欧加剧了经济不确定性；全球贸易预期收缩，新兴市场国家面临外需冲击。在此背景下美欧央行态度转鸽，美联储暂停加息，并将于年内结束缩表，全球货币转向宽松。从我国的情况看，全球经济降速带动外需萎缩，我国出口端面临较大压力；美欧经济增长乏力、制造业景气度持续下行带来负面冲击；贸易战因素逐渐淡化，积极关注外需实际变化。一季度以来，美联储暂停加息、中美贸易谈判仍有波折、经济基本面依然趋于回落等因素仍对债市构成利好。当前金融数据尚未完全企稳，全球性景气下行或与国内需求下行形成共振，经济基本面下行、流动性宽松、通胀水平走低等多因素将主导2019年债市收益率走势。此外，当前债市尚面临诸多风险点扰动，由于经济面临的内外部压力仍较大，在财政赤字率提高的情况下，地方债的发行将明显放量；预期各类信用债的发行将继续增加，房地产等行业的债务到期带来的供给压力将对收益率形成扰动，而基本面边际改善也会给债市带来调整压力。当前央行在流动性方面趋于中性，叠加季末资金面扰动、股市整体情绪仍好、收益率整体下行空间有限的情况下，债市仍面临较大的调整压力，二季度大概率维持震荡行情，债券投资需灵活把握交易节奏和时点，并控制好组合久期。
报告期内信诚至诚回报的规模较小，组合以减仓了之前占比较高的交易所利率债和公司债，大幅增加了可转债和权益资产的投资仓位，并及时调仓兑现收益。考虑到组合本身的特点，市场风险偏好回升，权益资产整体具有较高性价比，未来组合将继续保持适度转债资产仓位，配置品种以流动性较好的大盘转债为主，并根据市场情况及时调整仓位，兑现投资收益，熨平组合净值波动。信用资产投资方面，组合将通过分散化投资和加大信用风险筛查力度，积极规避可能的信用风险冲击。
就当前而言，我们依然看好高等级信用债和利率债，但当前债市相对性价比已大幅回落，未来债市操作难度明显增大，需要寻找估值洼地及潜在投资机会。利率方面，整体机会有限，需要保持波段操作思维，博弈预期差。从目前收益率曲线看，3-5年利率债的性价比较高，在二季度地方债发行高峰之后，中长端配置资金被分流的状况将会好转。随着未来经济数据的进一步确认，资金面的逐步缓解，收益率曲线下移可能会带来中长端利率债机会，但经济企稳、通胀上行、货币政策观望等多因素作用下波动加大，需要把握好交易节奏。信用债方面，低等级信用债利差由于经济基本面较差、宽信用政策传导不畅而仍有上行空间，建议继续警惕信用风险，但未来出现经济基本面失速的风险极低。高等级短久期信用利差已接近前期低位，可以适当关注中等级别信用债，积极关注定价相对充分的房地产、龙头民企的利差修复机会，龙头民企存在核心竞争优势，且未来融资环境会逐步改善。权益市场方面，春季躁动行情之后，权益市场的估值大幅抬升，在2019年权益资产活跃度保持高位，波动上升的背景下，转债由趋势性普涨行情转向结构性行情。未来将继续保持适当的权益资产参与度，挖掘结构性和行业轮动机会，积极布局正股估值合理、基本面有支撑的板块和个券。但同时要注意及时兑现收益，控制净值回撤风险。
4.5报告期内基金的业绩表现
本报告期内,本基金A、B份额净值增长率分别为5.10%和4.97%,同期业绩比较基准收益率为9.03%,基金A、B份额落后业绩比较基准分别为3.93%和4.06%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内,本基金自2018年4月25日起至2019年3月29日止基金资产净值低于五千万元,已经连续六十个工作日以上。本基金管理人已按规定向中国证监会进行了报告并提交了解决方案。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
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5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
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5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资的股票。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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本基金本报告期末仅持有上述股票投资。
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
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5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期内未进行资产支持证券投资。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期内未进行贵金属投资。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期内未进行权证投资。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期内未进行股指期货投资。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策
基金管理人可运用股指期货,以提高投资效率更好地达到本基金的投资目标。本基金在股指期货投资中将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与股指期货的投资,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性。此外,本基金还将运用股指期货来对冲诸如预期大额申购赎回、大量分红等特殊情况下的流动性风险以进行有效的现金管理。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1本期国债期货投资政策
本基金投资范围不包括国债期货投资。
5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期内未进行国债期货投资。
5.10.3本期国债期货投资评价
本基金投资范围不包括国债期货投资。
5.11投资组合报告附注
5.11.1基金投资前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或编制日前一年内受到公开谴责、处罚说明
本基金本期投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
5.11.2声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票中,没有超出基金合同规定备选库之外的股票。
5.11.3其他资产构成
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5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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5.11.5报告期末股票中存在流通受限情况的说明
5.11.5.1报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
因四舍五入原因,投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计可能存在尾差。
§6基金中基金
6.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
6.2 当期交易及持有基金产生的费用
6.3 本报告期持有的基金发生的重大影响事件
§7开放式基金份额变动
单位：份
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§8基金管理人运用固有资金投资本基金情况
8.1基金管理人持有本基金份额变动情况
8.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期,基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§9报告期末发起式基金发起资金持有份额情况
§10影响投资者决策的其他重要信息
10.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
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10.2影响投资者决策的其他重要信息
无
§11备查文件目录
11.1备查文件目录
1、信诚至诚灵活配置混合型证券投资基金相关批准文件
2、中信保诚基金管理公司营业执照
3、信诚至诚灵活配置混合型证券投资基金基金合同
4、信诚至诚灵活配置混合型证券投资基金招募说明书
5、本报告期内按照规定披露的各项公告
11.2存放地点
中信保诚基金管理有限公司办公地--中国（上海）自由贸易试验区世纪大道8号上海国金中心汇丰银行大楼9层。
11.3查阅方式
投资者可在营业时间至公司办公地点免费查阅，也可按工本费购买复印件。
亦可通过公司网站查阅，公司网址为www.citicprufunds.com.cn。
中信保诚基金管理有限公司
2019年04月18日
2019年第一季度报告
