陆家嘴国泰人寿保险有限责任公司投资连结保险投资账户2018年年度报告
本信息公告依据中国保险监督管理委员会《投资连结保险管理暂行办法》及《人身保险新型产品信息披露管理办法》编制并发布。
一、投资账户简介：
（一）陆家嘴国泰平衡型投资账户
1、账户名称：陆家嘴国泰平衡型投资账户
2、设立时间：二零零七年七月二十日
3、主要投资工具及投资策略：主要投资于证券投资基金、银行存款、债券、债券回购、新股申购等保监会批准的投资工具。该账户的投资策略是积极参与基金市场运作，采取对账户持有人有利的积极措施，调节比例和优选品种，从而使投资者在承受一定风险的情况下，有可能获得较高的投资收益。该账户将突出基金的类别配置，在不同市场时点配置不同风格的基金类别。
4、投资组合限制：主要投资于证券投资基金，同时兼顾低风险的固定收益投资品种的投资，投资于偏股型的证券投资基金的比例为20％—60％。
5、主要投资风险：本账户的主要风险包括股票市场风险、基金市场风险、利率风险及企业债券信用风险等风险。
（二）陆家嘴国泰增长型投资账户
1、账户名称：陆家嘴国泰增长型投资账户
2、设立时间：二零零七年七月二十日
3、主要投资工具及投资策略：主要投资于证券投资基金、银行存款、债券、债券回购、新股申购等保监会批准的投资工具。该账户的投资策略是被动式参与基金市场运作，股票基金仓位维持在高位，账户不做时机选择，主要拟定股票基金池，从而使投资者的收益和风险基本和市场同步，突出股票基金的品种选择。
4、投资组合限制：该账户投资于偏股票的证券投资基金的比例为90％以上，现金比例仅为控制流动性。
5、主要投资风险：本账户的主要风险包括股票市场风险、基金市场风险、利率风险及企业债券信用风险等风险。
（三）陆家嘴国泰货币型投资账户
1、账户名称：陆家嘴国泰货币型投资账户
2、设立时间：二零一一年三月十六日
3、主要投资工具及投资策略：该账户主要投资于高度流动性资产，优先保障账户本金的安全性与流动性，有效控制风险，在此基础上追求较高的账户投资收益率。但该账户不保证投资收益，适合愿意承受较低投资风险的客户，方便其等待较佳时机转换为较积极的投资账户。
4、投资组合限制：该账户以具有高度流动性的货币型、债券型金融工具为主要投资资产，各项资产投资占账户资产总额比例如下表：
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5、主要投资风险：本账户的主要风险包括基金市场风险、利率风险及债券信用风险等风险。
二、资产估值原则：
（一）上市交易的有价证券的估值
在证券交易市场流通的债券、证券投资基金，按如下估值方法处理：
1、债券按估值日收盘价估值，估值日没有交易的，按最近交易日的收盘价估值；如果连续30天没有交易，取中债估值价格；
2、证券投资基金（包括开放式和封闭式），封闭式基金按估值日收盘价估值，估值日没有交易的，按最近交易日的收盘价估值；开放式基金，按估值日基金净值作为估值价格；
（二）未上市交易的有价证券的估值
未上市交易的有价证券按成本价估值。
（三）现金和存款
银行存款按本金估值。
（四）应收款项包括但不限于：（1）应收申购款；（2）预付款；（3）按票面价值和利率计提的债券利息；（4）银行存款应收利息；（5）由于投资引起的应收款项。
三、投资账户2018年年度财务报告
（单位：元人民币）
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四、设立期间投资账户收益率
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（期末卖出价-期初卖出价）
投资收益率 = ———————————— × 100%
期初卖出价
五、报告日投资账户资产组合
（单位：元人民币）
陆家嘴国泰平衡型投资账户投资组合情况如下：
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陆家嘴国泰增长型投资账户投资组合情况如下：
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陆家嘴国泰货币型投资账户投资组合情况如下：
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六、投资账户资产管理费
报告期内各投资账户资产管理费收取情况如下：
（单位：元人民币）
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七、投连账户策略回顾
（一）陆家嘴国泰平衡型投资账户
1、上证综指2018年全年下跌24.6%，深证综指全年下跌33.2%，在全球市场中表现靠后，亦为A股近年来单年最大跌幅；板块方面，板块普跌，全年以休闲服务（-10.6%）、银行（-14.7%）及食品饮料（-22.0%）相对抗跌。2018年在宏观去杠杆以及中美贸易摩擦下，宏观经济年内承压，其中代表领先指标的新增社融增量持续下行，企业盈利亦同步下滑，规模以上工业企业利润总额同比增速于2018年11月降到-1.8%，创两年内新低，虽然央行2018年四次降准，2018年10月19日监管层领导集中对股市发声，稳定市场信心，同时减税等政策密集出台，但十年国债利率依然大幅下行至2019年初的3.07%，反应了市场对后续宏观经济下行的担心，而新增社融直至2018年 12 月的1.59 万亿同比增速 0.2%，始现企稳迹象，整体而言，平衡账户2018全年净值下跌9.2％表现较为稳健。
展望2019年，2019年一季度GDP+6.4%，与2018/Q4持平，略高于市场预期，在确认2019年一季度社融增速回升下，预计2019年经济增速较2018年小幅回落，展望A股，2019年国内去杠杆力度将明显减弱，美联储暂停升息后市场预期FED至2019年底都将不再加息（FED预计2019年9月底结束缩表），由于FOMC会议传递的信息比市场预期更为鸽派，全球流动性在历经2018年的紧缩后中短期有所放松，这将带来全球股市的估值抬升，而企业盈利部分，预计上市公司2019年上半年整体盈利表现平平，由于中小创公司趁机于2018年报业绩预告时打销大额商誉与呆账，财务大洗澡后为成长股2019年业绩带来想象空间，上证指数年初的2440点已为此波A股中期底部，整体看，A股于2019年初的估值为近年最低，平衡账户将精选成长型股票基金作为权益配置。
2、投资策略变动：报告期内各投资账户的投资策略未有任何变动。
（二）陆家嘴国泰增长型投资账户
1、2018年，A股在一季度短暂上涨后持续下跌，在经济增速放缓、贸易战等因素影响下，全年无任何强势反弹，上证综指下跌24.6%，深证成指下跌34.4%，创业板指下跌28.7%，中小板指下跌37.8%，蓝筹成长并无明显分化，上证50下跌20.3%，沪深300下跌25.3%，中证500下跌31.7%。各行业板块全部收跌，无一幸免，跌幅最少的三个板块分别是银行（-15.6%）、计算机（-21.4%）、通信（-22%），跌幅最多的三个板块分别是传媒（-37.8%）、有色（-35.3%）、采掘（-34.2%）。宏观经济方面，2018年国内GDP为90万亿元，按照不变价格同比增长6.6%，比去年同期回落0.2个百分点，增速持续下滑，第一产业增加值64734亿元，同比增长3.5%，比上年同期回落0.5个百分点；第二产业增加值366000亿元，同比增长5.8%，比上年同期回落0.1个百分点；第三产业增加值469574亿元，同比增长7.6%，比上年同期回落0.3个百分点。全球宏观经济方面，2018年美国GDP为20.5万亿美元，按不变价格同比增长2.9%，创06年以来新高，PMI全年每月均高于荣枯线，最大值61.3，中值59.2，已经连续28个月高于荣枯线。基金方面，股票型基金平均跌幅为24.6%，中位数为23.9%，偏股混合型基金平均下跌19.7%，中位数19.9%。本账户全年净值下跌14.7%。
我们预计2019年三季度前后，国内经济将会见底，而A股的市场底已经先于经济出现，预计上证综指2440.91会是未来几年的大底，贸易战谈判稳中有进，预计2019年能完成谈判。另一方面，美国经济放缓，美联储暂停加息概率加大，国内货币政策维持宽松的压力下降。因此2019年配置中仍然是稳健为主，适当加大成长股基金配置，稳健配置以金融、食品消费股为主的基金产品，成长选择以科技股（5G、新能源等）为主的基金产品。
2、投资策略变动：报告期内各投资账户的投资策略未有任何变动。
（三）陆家嘴国泰货币型投资账户
1、2018年全球经济从景气高峰回落,节奏略有不同。欧元区GDP同比增速从近10年高点附近一直回落到年底;日本GDP增速从2012年以来的高点附近一直回落到年底;美国GDP环比增速从1季度开始回落,3季度回升至近10年高点附近,四季度及2019年一季度连续两个季度回落至3.8%, 12月制造业PMI指数也创下2017年以来的新低。国内情况类似，制造业PMI指数仅一季度略有反弹，之后一路向下，受到中美贸易战影响，新出口订单PMI指数从年初的51.9跌至年底的46.6，连续7个月处于景气区间之下。
投连货币账户成立于2011年3月，主要投资于货币基金、短期债券、质押式回购和银行存款等固定收益类品种。在满足流动性需求的前提下，适当增强收益。2018年货币账户通过积极参与资金市场逆回购及申购流动性较强、收益较高的保险资管类货币产品来提升收益，账户净值平稳增长，收益率达3.61%。自成立以来，账户累计收益率达34.22%，年平均复合收益率3.42%，达到为我司偏股型投连账户提供避险的目的。
2019年一季度国内经济开局平稳。政治局会议对经济的定调“总体平稳、好于预期”。一季度GDP同比增速6.4%，与2018年四季度持平，一季度工业增速回升至6.5%，3月工业增速创多年新高至8.5%，3月投资、消费增速反弹回升，地产销售继续分化。政策上，减税和基建对经济托底作用明显。一季度逆周期政策集中发力，货币信贷条件放松、房地产高压政策缓和以及中美贸易谈判进展、民企纾困政策、减税降费等提振市场信心。
受一季度国内宏观经济高于预期及股市大涨影响,债券市场收益率自1月中旬以来连续上行，目前10年国债收益率上行至3.4%左右。3月以来，猪肉价格带动CPI上行，通胀预期升温，短期国债收益率有继续上行的压力。投连货币账户将继续配置保险资管类货币产品，适当参与逆回购，预计上半年货币账户收益率3.5%左右。
2、投资策略变动：报告期内各投资账户的投资策略未有任何变动。
八、公司简介
陆家嘴国泰人寿保险有限责任公司是海峡两岸第一家合资寿险公司，总部设在上海。公司注册资本30亿元人民币，于2005年1月正式对外销售保单。开业以来，陆家嘴国泰人寿已顺利筹设江苏、浙江、福建、北京、山东、广东、辽宁、天津、厦门、四川、河南11家分公司，同时在40余个城市设立了营销网点。
到目前为止，陆家嘴国泰人寿已开发和销售包括寿险、健康险、意外险、年金险在内的百余种商品，其长期看护类产品填补了业内在此方向的空白，荣获多种奖项。同时，不断扩展的营销渠道及服务平台也为保户快速了解产品及享受服务提供了便利。截至2018年底，陆家嘴国泰人寿总资产超过80亿元人民币。
陆家嘴国泰人寿保险有限责任公司
二〇一九年五月三十日
