中微公司：自主创新 有机生长
力争成为国际一流的半导体设备公司
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——中微半导体设备（上海）股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
中微半导体设备（上海）股份有限公司董事长及总经理 尹志尧先生
中微半导体设备（上海）股份有限公司副总经理及财务负责人 陈伟文先生
中微半导体设备（上海）股份有限公司董事会秘书 刘晓宇先生
海通证券股份有限公司总经理助理、投资银行部总经理、保荐代表人 姜诚君先生
海通证券股份有限公司投行部执行董事、保荐代表人 吴志君先生
中微半导体设备（上海）股份有限公司
董事长及总经理尹志尧先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和关心中微公司的朋友们：
大家好！
非常感谢大家参与中微公司首次公开发行股票并在科创板上市的网上路演活动。在此，我谨代表中微公司向参加今天交流活动的朋友们表示最热烈的欢迎！向关心和支持中微公司发展的广大投资者和各界朋友致以最诚挚的感谢！向长期以来支持中微发展的各级政府领导、新老股东，保荐机构和主承销商海通证券股份有限公司，联席主承销商长江证券承销保荐有限公司和相关机构致以最衷心的感谢。同时还要特别感谢上证路演中心和中国证券网以及上海证券交易所为这次路演的顺利举行所付出的努力！
中微公司是一家以中国为基地、面向全球的半导体微观加工设备公司。大家知道，数码产业正在从根本上改变人们的生产方式和生活方式。数码产业的基础是集成电路和各种微观器件。随着微观器件尺度越来越小，研发和制造高端微观加工设备，在人头发丝直径的几千分之一到上万分之一的尺度上，加工复杂的微观器件，成为最重要、最关键、最卡脖子的核心产业。中微公司以自主的创新和独立的知识产权，从事集成电路设备和泛半导体设备的研发、生产和销售。公司开发的等离子体刻蚀机已在国内外众多客户生产线广泛应用，并核准加工14纳米、7纳米和5纳米的最先进器件。公司开发的先进封装和传感器的深硅刻蚀机已在欧洲、亚洲和国内先进封装和传感器生产线广泛应用。公司开发的制造氮化镓LED的MOCVD关键设备，在众多的LED生产线上已成为市场占有率最大的首选设备。公司开发的各种刻蚀和薄膜设备都有巨大的市场机会和继续快速增长的空间。由于中微公司的设备产品有很强的竞争力和广泛的客户认可，在2018年和2019年美国著名半导体市场咨询公司VLSI Research 对全球半导体设备公司的“客户满意度”评比中，中微连续两年被评为第三名，今年被评为仅有的五个五星级公司之一。
本次发行上市，既是中微公司15年发展历史上一次重要的里程碑，更是一个新的、更具挑战性征途的开始。公司将继续发扬诚信、务实、进取、克难、奉公、守法、合作、共赢的精神，通过有机生长，不断扩大现有产品的销售，不断开发下一代产品，以扩大市场占有率。公司还会通过并购和协同发展，扩大在集成电路和泛半导体设备产业的覆盖。公司也会不断寻找新的生长点，探索高科技在国计民生中的广泛应用。百尺竿头，更进一步，我们已确定了公司进一步发展的战略，使公司快速、持续、健康地发展，不断提升公司价值，实现员工和投资者的最大利益，为产业发展作出更大的贡献。
中微公司能成为科创板的第一批上市公司，是一份荣耀，更是一份责任！我们深知市场的认可、广大投资者的信任和投入是中微公司股票发行成功的根本保障。我们将真诚地和大家沟通，认真解答大家的问题，倾听大家的意见和建议。我们殷切地希望更多的投资者，投资中微，参加中微的大家庭，和我们一起打造国际半导体微观加工设备的领先企业，和我们一起在数码产业的大发展中作出更大的贡献！
谢谢大家！
海通证券股份有限公司
总经理助理、投资银行部总经理、保荐代表人
姜诚君先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们：
大家好！
我谨代表本次中微半导体设备（上海）股份有限公司首次公开发行并在科创板上市的保荐机构和主承销商海通证券股份有限公司，向所有参加今天网上路演推介的嘉宾和投资者朋友们表示热烈的欢迎和衷心的感谢！
中微公司是一家以中国为基地、面向全球的高端半导体微观加工设备公司，是我国集成电路设备行业的领先企业，是由一大批在全球半导体设备产业长期耕耘，作出突出贡献的研发、工程技术、销售和营运专家创立和参与的科创企业。在与中微公司的合作过程中，我们被公司经营管理团队表现出来的高效、敬业精神所鼓舞，被整个公司体现的专注、创新精神所感染。能为中微公司这样优秀的企业服务，我们深感荣幸！
作为本次发行的保荐机构和主承销商，海通证券必将牢记自己为资本市场服务的使命，严格遵守证券发行上市的有关规定，勤勉尽责，与各家中介机构共同努力，本着自律、公平、公开的原则做好中微公司首次公开发行工作。同时，我们也真诚地希望通过本次交流，广大投资者能够更加深入、客观地了解中微，从而更充分地认识中微公司的投资价值，把握投资机会。我们对中微的未来充满信心，希望通过我们和公司的共同努力，能够让广大投资者分享优秀企业的发展成果。欢迎大家踊跃提问。最后，预祝中微公司首次公开发行并在科创板上市圆满成功！
谢谢大家！
中微半导体设备（上海）
股份有限公司董事会秘书
刘晓宇先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们：
大家好！
三个小时的网上路演就要结束了，非常感谢各位投资者朋友热情、友善的交流，以及对中微公司的关心、信任和支持；非常感谢上证路演中心和中国证券网以及上海证券交易所提供的良好服务；非常感谢保荐机构和主承销商海通证券股份有限公司、联席主承销商长江证券承销保荐有限公司以及所有参与发行工作的中介机构所付出的辛勤劳动。
刚才的交流中，我们共同探讨了公司的业务状况、财务状况、发展战略、公司治理等，大家提出了很多非常有价值的意见和建议，我们回去后会认真进行梳理，把朋友们的真知灼见融入到公司的经营管理中，创造更好的业绩来答谢大家的关心与厚爱。
同时，我们也深深体会到作为一家公众公司的使命、责任和压力。步入上市公司行列后，我们将面临更多投资者和社会公众的关注、关心与监督，我们一定会不忘初心，不辱使命，不辜负社会各界和投资者的期望，把中微公司打造成一家治理规范、决策科学、市场领先的上市公司，实现股东价值、员工价值和社会价值最大化。
我真诚地希望大家继续通过电话、信件、电子邮件等各种方式与我们保持密切的沟通和联系，公司今后也将积极创造条件，保持与广大投资者之间持续、畅通的交流。谢谢大家！
经营篇
发展篇
问：公司有哪些科研实力和成果？
尹志尧：公司研发实力突出，承担了多项国家科技重大专项及其他多项重大科研项目。例如国家科技重大专项：14-7纳米介质刻蚀机研发及产业化、刻蚀工艺零部件验证与应用，通过重大科研项目的实施，中微公司的创新能力也获得显著提升，国际化竞争视野进一步拓宽，加快了相关系列装备的研发和产业化进程，缩短了产业化周期。中微公司成功开发了系列具有自主知识产权的国产化原创刻蚀装备及MOCVD设备，掌握了自主核心技术，刻蚀机项目成果已顺利产业化并实现市场销售，在海内外一流客户芯片生产线进行65纳米到7纳米工艺的芯片加工制造，以及项目支持的MOCVD设备，也在LED客户芯片生产线投入量产。
问：贵公司的蚀刻设备和MOCVD设备分别跟国外和国内同类设备的售价差距多少？
陈伟文：在公司发展初期，为使中微的新设备产品更快地进入市场，中微设备的售价一般比国外同类设备偏低。但随着中微的刻蚀设备和MOCVD设备已经进入相当多的生产线，达到一定市场规模，并表现和国外设备同等的性能，甚至在一些方面更有优势，中微的刻蚀设备、MOCVD设备和国外的同类设备售价已无太大区别，但一般性价比要高于竞争对手。
发展篇
问：请介绍一下公司整体发展战略。
尹志尧：中微公司目前开发的产品以半导体前道生产的等离子体刻蚀设备、薄膜沉积等关键设备为主，并已逐步开发后道先进封装、MEMS、LED、Mini LED、Micro LED等泛半导体设备产品。未来，结合良性的内生成长，公司在适当时机将通过并购等外延式成长途径扩大产品和市场覆盖，并将继续探索核心技术在国计民生中创新性的应用。
中微公司将围绕自身核心竞争力，通过自主创新、有机生长，结合适当的兼并收购策略，不断推动企业健康发展，力争在未来十年内发展成为国际一流的半导体设备公司。
问：你认为中微的利润增长点是什么？
姜诚君：中微公司所从事的半导体设备产业具有广阔的成长空间。公司目前开发的产品以集成电路前道生产的等离子体刻蚀设备、薄膜沉积设备等关键设备为主，并已逐步开发应用于后道先进封装、MEMS、Mini LED、Micro LED等领域的泛半导体设备产品。未来，公司将在适当时机通过并购等外延式成长途径扩大产品和市场覆盖，并继续探索核心技术在国计民生中创新性的应用。公司高度重视研发投入与自主核心技术，以合作共赢的团队精神和全员持股的激励制度，吸引了来自世界各地具有丰富经验的半导体设备专家，形成了成熟的研发和工程技术团队，都为将来利润的增长打下基础。
行业篇
问：请介绍一下半导体设备行业的竞争格局与市场化程度。
尹志尧：全球半导体设备市场目前主要由国外厂商主导，行业呈现高度垄断的竞争格局。根据VLSI Research统计，2018年全球半导体设备系统及服务销售额为811亿美元，其中前五大半导体设备制造厂商，由于起步较早，凭借资金、技术、客户资源、品牌等方面的优势，占据了全球半导体设备市场65%的市场份额。阿斯麦在光刻机设备方面形成寡头垄断。应用材料、东京电子和泛林半导体是提供等离子体刻蚀和薄膜沉积等工艺设备的三强。科天半导体是检测设备的龙头企业。
问：请介绍一下公司的产品或服务的市场地位。
尹志尧：刻蚀设备及MOCVD设备行业均呈现高度垄断的竞争格局，中微公司是我国半导体设备企业中极少数能与全球顶尖设备公司直接竞争并不断扩大市场占有率的公司，是国际半导体设备产业界公认的后起之秀。
发行篇
问：本次发行对公司来说是发展的一个里程碑，可见上市对公司的重要性，你能谈谈对上市的认识，及如何利用好证券市场这一发展平台吗？
尹志尧：上市之后方便公司融资，增加了股东的资本流动性，提高公司透明度，我们将秉持创新与严谨，以更开放的思维，更开阔的视野，把握好市场方向，致力打造行业领先，维护投资者利益。
问：董秘对贵公司顺利上市有何感想？
刘晓宇：此次上市，为公司发展带来了新的机遇。我们会把握机会，继续努力，加快募集资金项目的实施，继续提升企业效益。可以说，此次科创板首发为公司今后的发展提供了更广阔的舞台，同时也加大了公司经营管理的压力和难度，我们将更加努力经营，加快发展企业，以优秀的业绩回报广大投资者。
问：本次中微公司发行市盈率超过150倍，公司及保荐机构如何看待机构投资者对公司的估值定价？
吴志君：本次中微公司发行市盈率超过150倍，是遵循市场化原则询价后的结果。机构投资者对公司的估值定价综合考虑了公司所处的行业特点、自身发展阶段、未来成长预期、市场认可度等因素，并参考了同行业可比公司的估值，具体而言有以下几个方面：
1.高成长性支撑估值
（1）国内半导体设备进口替代空间大
作为全球最大的半导体消费市场，我国对半导体器件产品的需求持续旺盛，半导体市场规模2013年至2018年年均复合增长率为14.34%。市场需求带动全球产能中心逐步向中国大陆转移，持续的产能转移带动了大陆半导体整体产业规模和技术水平的提高。SEMI所发布的近两年全球晶圆厂预测报告显示，2016至2017年间，新建的晶圆厂达17座，其中中国大陆占了10座。SEMI进一步预估，2017年到2020年的四年间，全球预计新建62条晶圆加工线，其中中国大陆将新建26座晶圆厂，成为全球新建晶圆厂最积极的地区，整体投资金额预计占全球新建晶圆厂的42%，为全球之最。
从供给端分析，对比巨大的国内市场需求，国产半导体集成电路市场规模较小，2018年自给率约为15%。根据海关总署的数据，仅半导体集成电路产品的进口额从2015年起已连续四年位列所有进口商品中的第一位，不断扩大的中国半导体市场规模严重依赖于进口，中国半导体产业自给率过低，进口替代的空间巨大。中国大陆晶圆厂建厂潮为半导体设备行业提供了巨大的市场空间。根据SEMI统计数据，2018年第三季度中国大陆半导体设备销售额同比增长106%，首次超越韩国，预计2019年将成为全球最大半导体设备市场。同时，中国大陆需求和投资的旺盛也促进了我国半导体产业专业人才的培养及配套行业的发展，半导体产业环境的良性发展为我国设备产业的扩张和升级提供了机遇。
（2）高发展增速为估值提供有力支撑
报告期内，中微公司营业收入一直维持高增长态势，从2016年的6.10亿元增长至2018年的16.39亿元，年均复合增长率达64%。收入增长的同时业绩也在高速增长，在2017年公司扭亏为盈后，2018年业绩继续保持高速增长的态势。
公司预计2019年1-6月实现营业收入72,000万元~86,000万元，同比增长55%~85%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2,200万元~2,600万元，较2018年1-6月同比数据的-4,801.28万元实现扭亏为盈，持续高速增长的公司业绩对公司的估值形成有力支撑。
2.市场认可度
（1）稀缺性
中微公司是一家以中国为基地、面向全球的高端半导体微观加工设备公司，是我国集成电路设备行业的领先企业，经过十多年的努力使国产的高端刻蚀设备在国际市场上拥有了一席之地，能够开发出与美国设备公司具有同等质量和相当数量的等离子体刻蚀设备并实现量产。该类高端设备制造企业在目前A股上市公司中具有稀缺性，独特的稀缺性对应一定的估值溢价。
（2）市场化询价的结果
中微公司作为半导体高端设备类企业，受到众多机构投资者青睐，本次发行定价由市场化询价背景下发行，市场认可度高的公司容易获得更多的机构投资者的关注。
3.可比公司估值情况
（1）专用设备制造行业对比
本次IPO发行后，中微公司29.01元/股的发行价格对应2018年扣除非经常性损益前后的市盈率分别为170.75倍、148.79倍，对应市销率为9.47倍，该估值基本与目前A股可比上市公司的平均估值水平相近。
（2）半导体设备可比上市公司对比
北方华创是A股一家半导体设备制造上市公司，中微公司本次IPO定价的扣非后市盈率倍数低于北方华创，市销率倍数与北方华创基本持平，整体看来公司IPO的定价是具有合理性的。
文字整理 范子萌
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