助力股权投资“去库存” 科创板改写资本生态

创投界与投行圈纵论科创时代新机遇

⊙记者 覃秘 乔翔 徐锐 刘礼文

○编辑 吴正懿 刘向红

“科创板的推出，对股权投资项目的‘退出’是一个重大利好。”昨日举行的“2019中国股权投资论坛”上，德同资本总裁、创始主管合伙人田立新表示，股权投资涉及“募投管退”四个环节，只有这四个环节转起来，行业才能健康发展。到场的多家股权投资企业负责人几乎一致表示，科创板的开设，让股权投资项目的流动性变得更好，投资、退出的资本生态得以优化。

在论坛的圆桌环节，来自创投界与投行圈的大佬，对科创板的创新设计给予了高度评价。但无需讳言的是，科创板开市之后，一级市场项目的估值也水涨船高，这也引发不少业内人士的担忧。硅谷天堂董事长鲍钺就发出提醒，对于科创项目的投资一定要擦亮眼睛，“不同于主板企业的壳资源价值，投资科创板一旦出错，投资风险就可能更大。”

科创板新辟退出通道

作为中国资本市场的“试验田”，科创板在诞生之时就被赋予了“新”的含义，也令不少市场参与者尝到了政策红利的“甜头”。

“业务量增加，这是投行从科创板‘新政’中所获得的最直接的益处。但科创板的诞生，其意义绝非局限于此。”作为圆桌论坛环节中唯一的券商代表，天风证券副总裁丁晓文表示，不要低估了科创板所带来的长期效益和效用。他举例说，过去投行是一个单独业务，在甄别项目资质时，一般以利润作为定价依据；而科创板的出现，让投行业务成为服务企业的一种手段，它们通过赋能企业、帮助企业增值而获取回报，这也将成为未来投行业务的常态。

“这么多年来，从创业板到科创板，我们确实是尝到了不少政策红利的甜头。”鼎晖创新与成长基金高级合伙人王明宇表示，从宏观上来看，科创板的推出表明了我们的市场越来越开放、越来越成熟，从微观上来讲，切实推动了基金投资项目的去库存。

蔡达建掌舵的高特佳是一家专注于生物医药领域的投资机构。“生物医药的研发周期短则5年，长则10年。市场中的长线资本是很宝贵的。”他说，科创板的开设，能带动更多长线资本关注像生物医药这样的长周期行业。

“对创投机构而言，科创板看似是一个退出平台，实则为一个信息公开的平台。”蔡达建解释说，长线资金会希望在投资过程中得到市场公开的信息支持，他们在选择投资对象时，可通过科创板这个平台找到参照物并进行对照，以此增加对生物医药项目的发展信心。

因长期专注于跨市场领域的投资，浦科投资董事长朱旭东自称所从事的是“另类”投资。他表示，在投资集成电路项目时，团队是从培养的角度出发，帮助它们一步步成长，进而相得益彰，科创板的诞生使得项目退出更加通畅。

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