广发基金代宇：债市短期波动不改中长期趋势
⊙记者 朱文彬 ○编辑 王诚诚
今年以来，债市在波动中运行。还有一个多月时间，2019年即将收官，如何看待今年的债市运行以及未来的趋势，成为投资者普遍关心的问题。
近日，记者专访了广发基金债券投资部副总经理代宇。自2005年从业以来，代宇历经债市牛熊，擅长中高等级信用债投资，主动避险意识较强，能够灵活控制杠杆和仓位水平，依照投资风险收益比来进行券种选择，积极应对市场变化。
Wind数据显示，今年前三季度，债券市场投资很难获取超额收益，但代宇执掌的广发集利A仍取得了4.33%的收益，年化波动率仅为1.56%。“从当前的市场情形看，实际上把债券牛市拉长了。”代宇告诉记者，今年以来的债市整体表现比预期要好。
展望明年债市，代宇认为，债市是做趋势性投资，准确预测未来一年基本面的走势较为困难，当前的关键是盯住基本面的变化和监管政策动向相机抉择。从中长期看，债市仍有总体向好的基础。
不过，目前利率下行的情况并非一帆风顺，大资管市场也在继续规范过程中，这些也将会对债市形成影响。“银行表内、表外的成本不打开往下的空间，债券市场利率继续向下的空间也很难打开。”代宇分析称，债市未来向好的趋势仍在，但短期波动在所难免。
谈及通胀预期对债市的影响，代宇表示，通胀预期在情绪上对债市产生扰动是肯定的。她认为，今年的通胀更多体现在食品领域，其他多处于类通缩状态，所以，今年的通胀需要区别对待。“从结构上来讲，这一轮的通胀不应该有太多担心，但是也需要密切跟踪。”代宇说。
近年来，“黑天鹅”等违约事件相继发生。今年以来，一些明星品种或者单只存量较大的品种，甚至评级一直为AAA的个别品种也出现违约风险，与去年相比覆盖面扩大了，这对金融机构来说挑战也更大了。在风险控制方面，代宇认为，需要投前、投中、投后整体联动。
至于当前的投资策略，代宇分析称，近期债券市场出现调整，前期要做好久期和杠杆控制，做好组合的梳理和净值管理，让回撤做到可控。同时，密切跟踪基本面和政策面变化，寻找更合适介入的时点，留出空间，等待市场企稳回暖那一天的到来。
对于当下的投资品种，代宇建议多关注和选择投资级的债券品种。她认为，目前还没有看到投机级和投资级品种信用利差收窄的迹象。“防范信用风险是第一要务。”代宇表示，今年还剩下不到两个月时间，但信用方面仍不能掉以轻心。
