解决中小企业融资问题是稳增长的重要抓手

⊙周子勋

1月7日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称“金融委”）召开第十四次会议，研究缓解中小企业融资难融资贵问题，部署相关工作。会议要求尽快研究出台进一步缓解中小企业融资难融资贵的相关举措，并提出要围绕疏通货币政策传导机制、要深化金融供给侧结构性改革、要多渠道补充中小银行资本金、要继续完善政府性融资担保体系，切实缓解中小企业融资难融资贵问题。

值得注意的是，近期国务院相关会议多次提及中小企业融资话题。这说明在当前我国经济面临下行压力的背景下，解决中小企业融资难融资贵问题对中国经济稳增长是何等重要，反过来也意味着近期围绕解决中小企业融资问题的相关实质性政策举措会相继落地。

中小企业在中国经济中的重要性不言而喻。中小企业在推动经济增长、促进就业增加、激发创新活力等方面发挥着不可替代的作用。据统计，在全部注册企业中，中小企业占了九成以上，解决八成的就业人口。因此，中央把促进中小企业发展作为稳增长、稳就业乃至稳定社会发展大局的关键，是抓住了中国经济的“主要矛盾”。

不可否认，2019年以来，为解决中小微企业融资难、融资贵的问题，监管机构持续出台了一系列的政策予以推动，比如全面降准和定向降准缓解银行流动性约束，改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，创设中央银行票据互换工具（CBS）等，这些举措有力地提升了货币政策的传导效率。此外，2019年全年累计新增减税降费超过2万亿元，在一定程度上起到了化解中小微企业融资难、融资贵与持续增长乏力等深层次顽疾的作用。尽管在我国逆周期调节力度不断加码的背景下，中小企业经营压力有所减缓，但是未来依然需要下功夫着力解决。数据显示，大、中型企业PMI分别为50.6%、51.4%，均位于临界点之上，而小型企业PMI为47.2%，仍位于临界点之下。

应当看到，目前国有大型银行正在发挥对小微企业融资的“头雁”作用。据统计，截至2019年9月末，普惠型小微企业综合融资成本降幅超过了1个百分点，五家大型银行小微企业贷款余额是2.52万亿元，增幅是47.9%，超额完成全年目标。但是大型银行的业务下沉却使得本应具有服务小微企业优势的中小银行，特别是各地的城商行、农商行的市场空间受到挤压，使得本该为小微企业服务的中小银行难以发挥作用。值得一提的是，2019年以来，中小银行改革被决策层多次提及，要求多渠道补充中小银行资本金。日前，中国银保监会发布的《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》也提出，银行保险机构要制定中长期资本规划，多渠道补充资本，依法合规创新资本补充工具。这预示着中小银行未来的发展需要以其区域性、集中性的优势精耕细作，回归实体、回归基础，才能实现在当地扎根发芽健康成长。

中小企业融资难、融资贵，是因为货币总量不够多吗？完全不是，截至2019年11月，我国广义货币(M2)余额196.14万亿元，社会融资规模存量为221.28万亿元。有专家分析指出，中小企业融资难、融资贵源于货币政策的传导机制不畅。中小企业融资难、融资贵的问题，实际上是经济环境变化的结果。企业的未来收益与其信用风险对价不匹配是金融传导机制面临的主要矛盾。在这种情况下，金融市场自然会存在较高的信用利差。因此，企业融资难、融资贵也存在信用风险的反映，而不仅仅是市场融资成本的问题。

从一定程度上说，中小企业融资难的症结在于中小企业金融服务的供给不够，严重缺乏为中小企业提供专业融资服务的机构，也缺乏相应的政策，市场开放不足。治标更要治本，要治本，必须从长计议，制订长期政策，开放金融市场的准入门槛。但要做好这些工作，涉及面广，工作量大，系统性和复杂程度高。

令人可喜的是，以利率并轨为标志的利率市场化改革已在加速推进。当然，建立顺畅的货币传导机制，实现金融资源的有效配置，在推动利率市场化改革之外，还需要金融机构改革和金融市场改革等系统性的供给侧改革才能实现。解决稳增长的问题，仍然需要货币政策的有效实施来实现。

一言以蔽之，在当前经济依然存在下行压力的背景下，中小企业要获得融资还会存在许多困难，而这反过来会冲击就业市场，并进一步拖累经济。因此，若能加快畅通货币政策传导机制，搞活中小微企业，就是在稳增长。

（作者系资深财经评论人）