中概股再陷造假风波 好未来
还有好未来吗？

中概股再陷造假风波

好未来

还有好未来吗？

⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

继瑞幸咖啡之后，另一只中概股——好未来也因陷入造假风波而股价大跌。北京时间4月8日，美股上市公司好未来发布公告称，在公司例行内部审计程序中发现员工存在“不当行为”导致销售额被夸大。受此消息影响，好未来在随后两个交易日合计下跌近10%。

好未来的“暴雷”令重仓持有该股的多家机构纷纷“中枪”，其中不乏知名资管巨头和多只QDII基金。有外资基金经理表示，一家公司在任何时间节点的投资价值取决于其基本面是否发生实质性改变，如果核心竞争力不受影响，短期下跌反倒可以视为加仓良机。

海内外多家机构“踩雷”

翻阅财报数据可以发现，好未来机构持股股东中不乏资管巨头的身影。东方财富Choice数据显示，截至去年年底，瑞银资管持有好未来股票数量最多，达到5476.6万股；华尔街投行摩根士丹利和英国著名投资机构Baillie Gifford分别持股4830.8万股、4723.6万股。此外，贝莱德、先锋领航、高瓴资本等知名机构的持股数量也均超过1000万股。

与此同时，不少QDII基金也持有该股。据统计，截至去年年底，嘉实海外中国股票持有好未来45.03万股。占基金净值比重为3.34%；交银中证海外中国互联网、易方达亚洲精选分别持有14.98万股、14.10万股，占基金净值比重分别为3.98%、9.82%；易方达中证海外互联ETF持有13.83万股，占基金净值比重为3.28%。

此外，华夏大中华企业精选、博时大中华人民币、富国全球科技互联网、招商标普金砖四国持股数量均在10万股以下。

短期下跌或为加仓良机

实际上，这并非好未来首次因财务风波而出现股价大跌。2018年6月，美国知名做空机构浑水发布了一份针对好未来的做空报告。该报告直指好未来“欺诈性”地创造利润，该篇报告导致好未来股价在做空报告发出后的首个交易日下跌9.95%，市值蒸发22.4亿美元。

不过，好未来股价的跌势只延续了4个月。自2018年10月11日阶段性摸低21.08美元以来，截至2020年4月9日，好未来股价上涨141%。

那么，本次股价下跌对机构而言是否是又一次抄底良机？数据显示，好未来自上市以来一直深受多家长线机构的青睐。以瑞银资管为例，资料显示，早在好未来只有5亿美元市值时，瑞银资管就重仓买入，多年来一直持有，且大多时间均为该公司的第一大股东。此外，摩根士丹利、Baillie Gifford、贝莱德等机构持有该股时间也均超过3年。

有业内人士强调，目前全国性K12培训机构中，新东方和好未来是教育中概股的绝对领头羊。长期来看，随着K12课外辅导市场正在进一步提高集中度，新东方、好未来将是最大受益者。

“一家公司在任何时间节点的投资价值，主要取决于其竞争力是在持续增强还是有所削弱，好未来在学生家长和行业中的口碑无法造假，所以我觉得本次下跌是个加仓的机会。”一位重仓持有好未来的外资基金经理称。