深交所明确
创业板退市制度改革过渡期三大安排

(上接1版)实际上，创业板试点注册制，不仅要“宽进”，还强调“速退”。投行人士指出，本次退市制度修订，在前期科创板退市制度改革的基础上，又往前走了一步，进一步丰富和完善退市指标。

首先，精准打击空壳公司，通过卖房卖地等规避亏损进行保壳，将不再管用。本次改革中，将净利润连续亏损指标调整为“扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负+营业收入低于1亿元”的复合指标。

王骥跃指出，一方面，以“扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负”作为标准，上市公司无法再通过突击交易、政府补助、资产处置等方式规避亏损进行保壳，可精准打击主业无法盈利、实际已经丧失持续经营能力的空壳公司，实现“劣者必汰”，堵上“死不退市”的漏洞。另一方面，组合考虑“营业收入低于1亿元”标准，并对来源于与主营业务无关的贸易业务或者不具备商业实质的关联交易实现的收入进行认定扣除，增加对处于周期性行业、阶段性亏损但具有一定收入规模企业的包容性，这也将显著提升财务类退市的出清精度。

其次，本次修订明确，审计意见、净资产、“收入+净利润”等财务类指标全面交叉适用，并将财务类退市触发年限统一为两年，大大缩短退市时间。本次改革后，公司因任一财务类指标被实施退市风险警示的，下一年度再触及任一类型财务类指标，都将终止上市。

王骥跃指出，将审计意见纳入财务类退市指标，并与净资产、“收入+净利润”指标交叉适用，可以避免上市公司通过操纵财务指标或审计意见规避退市。退市触发时间统一缩短为两年，尤其是净利润退市指标由四年缩短至“收入+净利润”退市指标的两年，可以更有效地打击“亏损两年、盈利一年”操纵行为，根治业绩恶化公司的“长期不退”顽疾。

此外，本次改革充分考量创业板存量企业和后续增量企业市值规模特征、市场交易情况，进一步丰富完善交易类退市指标。在现有的面值退市基础上，新增“连续20个交易日股票市值低于5亿元”的市值退市指标。

“注册制实施后，随着市场规模的稳步增长以及定价估值水平的理性回归，面值和市值退市指标预计会发挥更大作用。”有关专家认为。