债市震荡或为常态 机构发力“固收＋”业务

⊙陆海晴 ○编辑 张亦文

近期债券市场陷入调整，以稳健著称的纯债基金也出现较大回撤。在业内人士看来，本轮债市调整已基本完成，后续可能会呈现偏震荡的走势。此外，随着市场无风险利率的下行，“固收+”产品成为机构营销的重点。

针对近期债基亏损一事，多家基金公司发文解释原因。南方基金在题为“手里的债基最近亏损了，怎么办？”一文中认为，债市下跌主要有三方面原因：第一，前期债市涨幅较大，今年以来国债收益率大幅下行，尤其是中短端下行幅度较大，机构纷纷获利了结，导致债券价格暂时回落。第二，市场风险偏好回升。第三，债券供给增加，包括特别国债、地方政府专项债供给的增加，对配置需求产生一定冲击。

在中欧真益稳健拟任基金经理黄华看来，短期市场调整更多是受情绪波动和技术走势的影响，债市趋势尚未发生方向性转变。

就近期债基的申购和赎回情况，据悉，第三方基金代销机构的债基赎回较多，但是银行等传统渠道债基的销售并未受到影响。“互联网平台和传统渠道及机构平台差异很大，传统平台对债券市场短期震荡不敏感，持有期限较长。而互联网平台上投资小白更多一些，有些投资者把债基作为理财替代品，稍微有点波动就会申购或者赎回。”沪上一家大型基金公司的营销总监透露。

另外一家中型基金公司的营销总监表示，自债基收益下跌以来，从整体来看，公司管理的固收产品规模还是增加的，纯债基金的赎回没有明显增加，“固收+”产品成为营销的重点。“零售端一直在做二级债基的营销，效果挺好的。”

随着市场无风险利率的持续下行，“固收+”产品成为稳健型投资者的理财新宠。中欧基金表示，争取稳定收益率是这类产品的核心目标，需要在严格控制风险、降低净值波动的基础上追求超额收益，提升投资者持有体验。

腾讯理财通认为，“固收+”产品之所以成为新晋网红，一方面，近期资产收益率水平下行，稳健理财的需求巨大；另一方面，随着这几年金融市场的发展，多策略的投资边界也在拓展，例如可转债市场扩容，国债期货、股指期货、期权等衍生品工具丰富，公募基金融资融券的逐渐开放等，这为增厚收益提供了更多的可能性。

不过，腾讯理财通也提醒，“固收+”产品追求稳定收益，但“+”的风险资产及策略部分，在增厚收益的同时，也可能出现阶段性的调整，需要投资者提升对风险的容忍度，拉长投资期限，选择优质产品和优秀的管理人。