债券市场有支撑
2021-09-27
来源：上海证券报
◎农银丰泽定开债券、
农银丰盈定开债券基金经理 王明君
7月降准后债券市场上涨，叠加资金面偏宽松等因素影响，当月收益率调整幅度较大。进入8月，债券市场多空交织，呈现窄幅震荡格局，短期内看不到有明确的催化剂来打破市场僵局。
近期出炉的多项数据印证经济增长面临一定的压力，如工业生产回落、消费服务走弱、投资增速放缓等。基本面对债券市场仍有支撑作用。
CPI抬升和政府债供给放量对债市形成压制。供给因素主导工业品价格涨幅明显，PPI高位运行。下半年以来，一直扰动债券市场预期的地方债供给问题依然存在，前期发行进度较慢，年内剩余几个月的待发行规模预期较大。
货币政策稳字当头的取向未变，降准后央行的MLF操作和月末逆回购投放，结合相关官员的发言表态，都显示流动性将保持合理充裕。尽管其间可能会因政府债缴款等因素出现阶段性扰动，但大幅收紧的概率较低。因此，债券仍有票息价值，宜保持适度杠杆。
当前10年期国债收益率距离2020年上半年的历史低位仅相差30bp至40bp，但现阶段的基本面已不同于当时。在目前较低绝对收益率和信用利差环境下，债券市场可能受一些因素影响而出现超调。
在震荡行情中，保留一定的资产流动性进行波段操作，有利于在基本面明朗后及时作出应对措施。（广告）
