从2005年起，境外投资机构纷纷涌向中国这块沃土。今年以来，外资的投资主体也已发生巨大变化，从最初的产业投资转向财务投资。在这样的背景下，中国怎样利用好优势条件，就成为一个重要课题。

　　在月初举行的投资中国2006年上海论坛上，上海证券同业公会邀请境外各风险投资机构，就他们在华投资的变化和问题进行沟通。参加这次论坛的境外风险投资机构分别是：软银投资合伙人周志雄、IDG创投基金副总裁毛丞宇、凯雷投资副总裁赵宁、清科集团CEO兼总裁倪正东、寰慧投资董事总经理李宏玮。

　　境外VC纷纷投资中国

　　周志雄：从2001年开始，伴随互联网在中国的发展，风险投资进入中国，2004－2005年，海外主流投资基金开始大规模投资中国，投资基金在中国发展开始了竞争。

　　倪正东：今年中国创业市场形势大好，现在有VC(风险投资)81家，上半年PE（私募资本）有48亿美元的基金进来，VC投入达17亿美元左右，而PE是VC的4－5倍，在100亿左右。现在市场的钱很多，创投的人很忙，而市场也较热，中国市场已经引起全球市场的关注，17亿美元中80－90%都是外资，美国最好的VC、PE都在中国有业务。

　　倪正东：外资进来是要获取回报的，2002－2003年7个基金会中最好的基金年回报都在40%－80%。

　　李宏玮：首先要有增长，VC对市场潜力很看重；其次要有回报，美国投资回报很好，在3－5倍之间，而中国的回报有机会达到5－10倍。

　　私募基金助力企业发展

　　毛丞宇：私募基金的流动性相对差；VC更加看重价值，因此不太看重财务报表，往往更偏重企业的团队；VC还要对行业有相当的了解；私募基金是来帮助企业发展的。

　　赵宁：私募基金一般投资成长性企业。为什么要私有化，一是可以规避萨班斯法；二是私有化后公司更灵活；其三是私有化后管理很简单，没有董事会的约束，也不用每季度报告业绩，可以做一些更长期的投资。

　　周志雄：VC、PE投的钱在帮助中国企业成长，带来的不仅是钱，人才也进来了。

　　赵宁：有外资基金进入后，企业的谈判地位完全不一样。

　　今年VC投IT的比例在下降

　　倪正东：但中国的创投市场正发生变化，过去中国VC关注领域主要是IT和网络，今年VC投IT的比例在下降，2004年VC70%投在IT，2006年下降到40%－50%。

　　李宏玮：我们一开始的时候既投资美国，也投资中国。美国市场很成熟，而中国市场在那时候还不成熟，但我们放眼长线进入了中国。

　　李宏玮：选择项目的时候，我们主要考虑三个方面：市场容量，长期即5－10年可否有足够大的市场容量，有没有30%以上的市场增长率；企业商业模式是否清晰；团队与国际市场接轨。

　　面对变化，要沉得住气

　　毛丞宇：两三年前，境外投资者很少，2005年后，境外投资者多了，竞争开始了。现在好企业比前两年多，很多创业公司从开始就比较正规、有长远目标，真正在创造价值。

　　李宏玮：我们主要投300－5000万美元的项目，中国市场是值得投资的，但要花时间去筛选项目。

　　海外VC投资中国的忧虑与期望

　　毛丞宇：首先，外资最担心政策方面有大的变动。其次是人才短缺。

　　周志雄：希望国家在政策上，多想办法帮助企业；希望更进一步开放，扶持创业企业。

　　毛丞宇：中国的企业都想做大，但这样一来利润下降了。

　　李宏玮：希望政府在税收，技术上多扶持新兴企业，比如，对早期的企业来说，要有一个租金较低的办公地点，这很重要。

　　比如生物领域，其产业链怎样发展起来，要培养一些学生精英，还可以把企业放在一个园区里面，让他们交流，硅谷就是这样发展起来的。