截至2006年6月末，农行不良贷款余额为7314亿元，不良贷款率为23.88%。

　　股改在即的农行如果按照建行、中行、工行的股改路径，将剥离出大量不良资产。

　　此前工行股改时进行了二次剥离，剥离出的不良资产由央行组织四家资产管理公司进行了竞标收购，那么农行剥离出的不良资产将会如何处置？

　　1999年第一次剥离时，作为农行的对口资产管理公司，长城接下了农行3458亿元的不良资产，经过近7年的处置，共处置完毕3194.85亿元。

　　目前农行股改可供选择的模式是复制工行的二次剥离模式，仍然采取市场化的处置方式。但问题是，这7000多亿元的不良资产由四家公司竞得之后，究竟是作为政策性不良资产，还是作为商业化不良资产？

　　由于截至2006年12月31日，四家资产管理公司的处置政策性不良资产使命已经完成。按照财政部的《政策性不良资产清算办法（征求意见稿）》，如果这部分不良资产成为政策性不良资产，那么资产管理公司将可以采用两种方式进行处置。第一种，商业化买断；第二种，财政部买单，由四家资产管理公司代为处置。

　　而如果作为商业化不良资产，则四家公司可以直接买断并进行商业化处置。

　　值得注意的是，农行的不良资产结构与工行不同。农行的不良资产中政策性贷款比重很高。到2005年底，农行政策性贷款余额高达4140亿元，其中不良贷款合计3490亿元，占全部不良贷款的47.2%。

　　如果真的由四家资产管理公司收购，处置难度可想而知。因此，这部分不良资产如何剥离，也许将成为农行不良资产剥离中的最大悬疑。