将中国的货币政策置于全球化背景下予以分析思考，这一观察视角非常独特。本文作者从中国的具体实践出发，并比较了国际通例，分析了中国货币政策的政策目标、适应性的被动操作原因及难以承担解决其他政策目标重任等问题，指出了迄今中国货币政策实践是顺应中国经济改革发展（如宏观金融以及货币信贷利率的基本稳定等）而演绎和发展的。从目前看，这些政策效应仍然是有效的。

　　但是，作者也指出，中国的货币政策需要进一步转向和坚持政策中性取向，并且不能让汇率问题对货币政策的基础产生实质性干扰。从大国经济金融平稳运行来看，是利率而不是汇率，更应在宏观调控中占据主导地位。

　　确实，中国的货币政策实践具有鲜明的中国特色，但我们也必须看到，在人民币升值预期成为一种趋势时，通过压低利率水平来维持人民币汇率稳定，必然会导致流动性过剩，并刺激国内资产价格上涨。但目前中国的货币政策仍具有适应性的被动性操作特征，加上独立性不够，因而难以改变目前国内市场的流动性过剩问题。预期2007年，在维持人民币汇率适度稳定的前提下，利率政策是否会发生变化，将是投资市场必须关注的焦点问题。

　　———亚夫