上电股份 输变电盈利增加估值28.9元
2007年02月01日 来源：上海证券报 作者：
上电股份是电力设备上市公司产品最齐全，配套能力最强的公司，主营业务包括中低压开关、工程成套业务正朝着良好的方向发展，2007 年将是业绩的拐点，之后公司的主营业务对利润的正面贡献将会越来越大；发电投资收益维持高位，输变电投资收益快速增长；公司2006-2008年的EPS预测为1.14元、1.41元和1.56元。这其中输变电业务所占比重会逐步增加，2007年、2008年对净利润的贡献达到55%和60%，如果对其单纯按照发电设备的市盈率给予估值是极其不合理的。
我们给予其发电业务2007年15倍市盈率，输变电业务2007年25倍的市盈率。进行加权估算，公司目前合理股价应在28.9元左右，距离目前股价还有不小的上涨空间，给予“最优-2”的投资评级， 投资建议“买入”。
（光大证券）