□江苏天鼎 甘丹

　　虽然本周一A股市场形成红色星期一的走势，但依然未能改变本周A股市场重心持续下移的趋势，尤其是本周三，上证综指出现了近年来罕见的下跌144.23点的巨阴K线。本周五也再度大幅调整，从而使得上证综指的周K线图有形成头部的征兆。

　　人民币升值难敌调控压力

　　本周A股市场出现急跌的原因主要是前期的主流板块纷纷成为牛市的“背叛者”，万科A、招商银行等前期主流板块的人气股更是在日K线图上形成下降通道。此类个股之所以有如此的走势，业内人士认为，主要是因为调控的政策预期一浪接一浪。

　　需要指出的是，调控的政策不仅来源于产业的调整（如本周深圳发布《关于依法申报缴交房屋公用设施专用基金的通知》，这对本已草木皆兵的地产股来说，无疑是雪上加霜），还来源于对证券市场调控的预期，包括相关部门严禁银行信贷资金进入A股市场的信息，凡此种种，均放大了资金对后续调整压力的预期。

　　正因为如此，虽然本周四人民币升值幅度达到0.21%，这是汇改以来人民币升值单日幅度最大的纪录，也使得人民币汇率再创汇改以来新高。但奈何主流资金看到了调控的巨大威力，尤其是在证券市场跌打滚爬多年的基金经理们更明白做股票跟着政策导向走的投资真谛，调控的压力终于渐渐压过人民币升值的动力，也就有了地产股、金融股、钢铁股等受调控压力较大的相关产业股的持续下跌。

　　短期趋势已改

　　面对如此的走势，分析人士认为，主流板块的回落意味着当前A股市场的主流资金的投资动向已发生了根本性的改变，即金融股、地产股、钢铁股等前期主流板块的资金流出已远远大于流入，机构资金减仓前期主流板块的趋势非常明显。而从以往经验来看，一旦机构资金减仓主流板块，其调整幅度很少低于30%的，因为只有在调整幅度超过30%之后，率先退出的主流资金方可考虑回补，而场外资金也才愿意介入建仓。所以，金融股、地产股等主流板块的调整幅度虽然已有10%以上幅度，但仍然不足以引起场外资金建仓的兴趣。

　　而且，在当前A股市场的背景下，一旦主流板块出现调整趋势，往往会产生多杀多的惨剧，从而放大市场的调整幅度并导致调整的斜率更为陡峭。因为在2006年6月前，基金管理的资产总额大概在5000亿元左右，而在2007年元月时，已膨胀到8000多亿元。新增的基民大多对证券市场不太熟悉，一旦市场调整确立，基金净值受损，极有可能形成割肉式的赎回，从而进一步促使基金抛售股票，如此形成恶性循环，放大市场的调整幅度。

　　规避风险，寻找新的投资机会

　　如此看来，下周的A股市场走势也并不乐观，毕竟目前离最高点只有10%的距离，场外资金进场的动力并不强。因此，不排除下周仍然继续调整的可能。但值得指出的是，目前A股市场的转势仅仅是短期趋势，本周四人民币汇率再创新高等信息意味着A股市场长期牛市基础将更为扎实，短期调整会迎来未来更为辉煌的牛市行情。

　　因此，在目前点位，投资者一方面须考虑前期主流热点调整的风险，尽量不要盲目抢反弹，毕竟它们是“估值泡沫”的主要体现者。另一方面由于长期牛市趋势的存在，市场并不会长期走熊，个股机会仍会精彩纷呈，故此建议投资者重点关注那些拥有题材预期和2007年业绩增长预期相对明朗的个股，如注资后赋予可持续性增长预期的万通先锋、锌业股份、天创置业等个股，再如拥有注资预期的江南重工、通宝能源、国电电力等。