|
价格运行
2月12日-16日沪深300指数再次出现大幅上涨行情，16日收市较上周五高出11.7%，有3个交易日单日涨幅在2.5%以上。参考1月份的行情走势，预计指数有可能会在未来一周内继续呈现大幅上扬的态势。虽然有消息央行可能会上调存款准备金率，但从历史经验来看，这一事件对市场的影响，仅限于政策公布当日指数有所下跌，对于市场没有长期影响。
受到现货市场飙升的影响，16日的一周内各期股指期货合约都有大幅上涨。另外，由于前期市场空头过度反应，造成了股指期货价格跌幅过深，也为本期股指期货的上涨储备了空间。各合约中，16日到期的702合约涨幅最小，但也达到了300点以上，并且以高于指数13个点位报收。预计未来的一周内，股指期货受到现货影响继续大幅度走强的可能性非常大。
交易机会
期现套利方面，这一周中702合约的机会风险最小。临近到期之前该合约一直呈现负向基差，因此没有办法进行期现套利。但16日临近收盘时该合约报价即已高出指数10个点位以上，其机会非常明显；且由于马上就要到期，因此只要进行单边做空、不需要买入ETF现货方就能够以近乎零风险获利。这种情况在前面的仿真交易中还没有出现过。703合约方面，虽然目前合约基差达到将近150点，但是考虑到还有1个月的交易时间，而未来有可能基差随指数飙升进一步扩大，因此不建议进行操作。
跨期套利方面，各期股指期货价差较小，后市相对价格的走势具有很强的不确定性，因此在本阶段进行操作风险较大。如果要进行跨期操作，可以抛近期买远期为主。
本报告作为一种操作建议，仅供投资者参考，因此在投资者作出投资决定之前，请根据自己的实际情况作出更如何实际的决策。（陈东坡）
数据统计
２００７／０２／１２ ２００７／０２／１３ ２００７／０２／１４ ２００７／０２／１５ ２００７／０２／１６
７０３ ２４３３ ２４２４．１９ ２５２５ ２７５５．１ ２８１９
７０６ ２５４６．８０ ２５２３．３０ ２５８０．１９ ２８０４．００ ２８５９．００
价差 １１３．８０ ９９．１１ ５５．１９ ４８．９０ ４０．００
时间 ２００７－０２－１６ 沪深３００指数／５０ＥＴＦ １２０５．２
沪深３００指数 ２６７６．７
５０ＥＴＦ价格 ２．２１２
名称 实际价格 理论价格 剩余时间（天） 与沪深３００ 与５０ＥＴＦ
指数基差 基差
ＩＦ０７０３ ２８１９ ２６７２．１２ ２８ １４２．３ １５３．１
ＩＦ０７０２ ２６９０ ２６６１．７７ ０ １３．３ ２４．１
名称 成交量 持仓量 建议套利 有无套利机会 溢价水平
比例 （与５０ＥＴＦ套利）
ＩＦ０７０３ ３８７７８ ５６０１２ １２０５．５ 有 １４６．８８
ＩＦ０７０２ １４７２６ ３４８３２ １２１５．５ 有 ２８．２３
基差与价差走势