春节后股市大幅震荡，对后市的看法也出现明显分歧，有许多人看淡2007年，也有许多股评人士预测节后指数将能上看３５００点，当然这种可能性是不能排除的。但笔者总是有些担心，记得１月底２月初关于泡沫论的讨论曾经引发了一波４５０点左右的调整。当时针对国内Ａ股市场是否有泡沫的问题，经济学家、股评家各自作出自己的判断。更有电视台报道国际投资家罗杰斯对几家大型股份公司进行了一番调研后，作出中国股市有泡沫的评论，众多国人均认为这是外国人想“捡皮夹子”，即通过唱空中国股市来抄股市的底。其实股市是否有泡沫是不能量化的，怎样的价格有泡沫，多少点是有泡沫的，哪些股票有泡沫，似乎谁也讲不清楚。当然谁都可以用自己的观点来解释身边的市场，而我们看重的是这个观点的基础是否牢靠。笔者想是否可以换一个角度来讨论。下面谈几点笔者的看法：
从附表一可以看出，如果从投资角度出发，好不容易被批准的ＱＦＩＩ手上１００亿美元左右的的资金想必是不会在此价位买入上表所列的大多数Ａ股的（请注意在此价位买入和持有的区别），因为他们完全可以买入相对便宜的Ｈ股，这至少说明目前这些Ａ股的价格高估了。
从附表二也可以看出，若从投资角度出发，也不应该买入带Ｂ股的Ａ股（这里仅以沪市Ｂ股为例），因为目前这些Ａ股的价格也明显高于Ｂ股。
不可否认的是股票的价格具有相关性。以上这些Ａ股的价格若是高估了，那么与之相关的股票或参照它们定位的股票价格也应该是高估的，因此在当前买入这些股票时我们必须明白是投机炒作而不是投资（有人可能认为Ｈ股、Ｂ股低于Ａ股的价格由来已久，是完全正常的。但你不能忽视的是现在的情况和以前不同了，现在Ａ股市场已经在逐步进入全流通时代，股票价格接轨应该是迟早的事情），这是我们股民尤其是散户朋友必须引起重视的问题。
目前几乎所有股市参与者均认可我国内地股市还不够成熟，那么是否可以认为当前Ｈ股和Ｂ股的价格就是成熟市场对带Ｈ股和Ｂ股的Ａ股股票的定价呢？或许这也是罗杰斯认为我国股市有泡沫的依据之一吧（当然，也许是国外的投资者还没有认识到这些股票的价值，如果真是这样的话，那么Ｈ股和Ｂ股的价值回归也应当是以后的事了）。
其实，我国Ａ股市场还是一个相对封闭的市场，而对人民币升值的预期以及股市的赚钱效应使得热钱不断地涌入，整个金融体系流动性过剩。加之我国投资渠道狭窄以及投资者对于今后股市的良好预期，使得众多的资金只能挤进股市，从而造成目前股市形成资金推动型的上涨。因此，不是说价格高估了就不能涨，而是说涨得有风险。因为最终高估的价格必然会向其合理价值回归。就当前的股市而言这种可能性是不容忽视的。
我们应该认识到本轮牛市将明显不同于以往的牛市行情。由于种种原因，流动性过剩将是今后几年市场的大背景。因此资金也将持续流入股市，推动指数不断地创出新高。但是笔者认为，目前的个股中只能有少数今后几年具有良好成长性的企业的股票和以后不断上市的质优股才会是推动指数上涨的中坚力量，而不应该是目前那部分仅具炒作价值的股票。
综上所述，笔者认为股指仍有上冲惯性，但短期乃至中期内指数上涨空间已经有限，后市应当以防范风险为主，尽量避开价值高估的股票，选择一些低风险品种半仓甚至以更低仓位操作，也可用适量资金参与当前题材股和重组股的短线炒作，但必须设立止损位，以保卫胜利成果。当然，有一点必须明确，即便在一个价值高估的市场也可能存在价值低估的品种。笔者建议散户朋友们关注折价率高的大盘封闭式基金并择机介入，这些基金由于存在高分红和股指期货有望推出等等利好预期，相信今年会有较好的投资回报。
附表1: ２月１６日 Ａ股与Ｈ股股价对比 单位：元（人民币）
股 票 Ｈ股 Ｈ股 Ａ股 股 票 Ｈ股 Ｈ股 Ａ股
名 称 （港元） （人民币） 名 称 （港元） （人民币）
南京熊猫 ２．８１ ２．７９ ７．７６ 深高速 ５．７４ ５．６９ ７．３８
新华制药 ２．１９ ２．１７ ５．９５ 东方电机 ３２．７０ ３２．４２ ４５．５５
仪征化纤 ２．０８ ２．０６ ５．３１ 青岛啤酒 １４．０８ １３．９６ １８．６２
北辰实业 ３．２５ ３．２２ ７．４０ 海螺水泥 ２５．０５ ２４．８３ ３１．８０
上海石化 ４．００ ３．９７ ７．９５ 中国银行 ３．９２ ３．８９ ４．９５
江西铜业 ８．４７ ８．４０ １６．０６ 中国国航 ６．１３ ６．０８ ７．７２
北人股份 ２．６１ ２．５９ ４．８６ 中兴通讯 ３８．４５ ３８．１２ ４６．４０
广州制药 ６．６７ ６．６１ １２．９１ 兖州煤业 ７．３８ ７．３２ ８．５３
创业环保 ３．１６ ３．１３ ５．２３ 中海发展 １１．８０ １１．７０ １３．６１
东方航空 ２．６９ ２．６７ ４．５２ 宁沪高速 ５．９０ ５．８５ ６．３６
经纬纺机 ５．４５ ５．４０ ８．２５ 广船国际 ２２．８５ ２２．６５ ２６．８２
中国人寿 ２３．４５ ２３．２５ ３７．８２ 马钢股份 ５．１２ ５．０８ ５．７８
广深铁路 ５．０６ ５．０２ ８．１４ 华能国际 ７．１５ ７．０９ ８．１６
南方航空 ４．０２ ３．９９ ６．１１ 皖通高速 ６．９５ ６．８９ ７．４８
大唐发电 ８．２９ ８．２２ １１．１７ 工商银行 ４．６５ ４．６１ ５．１４
华电国际 ３．０３ ３．００ ４．１７ 招商银行 １７．２８ １７．１３ １７．８５
中国石化 ６．４７ ６．４１ ９．４９ 鞍钢股份 １２．２０ １２．０９ １２．８１
注：２月１６日港元汇率０．９９１３２
附表2: ２月１６日Ａ股与上海Ｂ股股价对比 单位：元（人民币）
股 票 Ｂ股 Ｂ股 Ａ股 股 票 Ｂ股 Ｂ股 Ａ股
名 称 （美元） （人民币） 名 称 （美元） （人民币）
上电Ｂ股 ０．４４８ ３．４７ ４．４２ ＳＴ大盈Ｂ ０．７７７ ６．０１ １２．５２
二纺Ｂ股 ０．４３８ ３．３９ ５．０２ 三毛Ｂ股 ０．５４２ ４．２０ ５．３５
大众Ｂ股 ０．８９１ ６．９０ １０．０８ 友谊Ｂ股 １．１９８ ９．２７ １０．９２
永生Ｂ股 ０．９９８ ７．７３ １４．３９ 上工Ｂ股 ０．５０８ ３．９３ ６．９５
中铅Ｂ股 １．０８９ ８．４３ １２．９２ 机电Ｂ股 １．３３６ １０．３４ １４．０４
ＳＴ鼎立Ｂ ０．５８１ ４．５０ ７．０９ 宝信Ｂ股 １．２１５ ９．４１ １５．７６
氯碱Ｂ股 ０．４４２ ３．４２ ６．５８ 物贸Ｂ股 ０．９７２ ７．５２ １１．３９
轮胎Ｂ股 ０．５９３ ４．５９ ７．７１ ＳＴ自仪Ｂ ０．４０８ ３．１６ ４．９５
海立Ｂ股 ０．５３４ ４．１３ ６．８５ 沪普天Ｂ ０．８４２ ６．５２ １１．９１
金桥Ｂ股 １．１７４ ９．０９ １４．１５ 陆家Ｂ股 １．３７３ １０．６３ １７．６５
外高Ｂ股 ０．７７０ ５．９６ １０．９７ 华新Ｂ股 １．２６３ ９．７８ １２．５７
联华Ｂ股 ０．７７４ ５．９９ １２．０７ 锦江Ｂ股 １．２８８ ９．９７ １５．７４
锦投Ｂ股 １．１７０ ９．０６ １２．５１ 鄂绒Ｂ股 ０．６１４ ４．７５ ６．３９
永久Ｂ股 ０．６０７ ４．７０ ８．２６ 华电Ｂ股 ０．４６３ ３．５８ ４．１３
金山Ｂ股 ０．６４５ ４．９９ ９．０８ ＳＴ天海Ｂ ０．３８９ ３．０１ ５．５５
海欣Ｂ股 ０．５３６ ４．１５ ７．０６ 东信Ｂ股 ０．５００ ３．８７ ６．０３
耀皮Ｂ股 ０．５０６ ３．９２ ５．４６ 黄山Ｂ股 １．４９２ １１．５５ １５．４９
ＳＴ大江Ｂ ０．３７９ ２．９３ ５．１４ 海航Ｂ股 ０．６８５ ５．３０ ５．２８
上柴Ｂ股 ０．７３８ ５．７１ １０．９３ ＳＴ轻骑Ｂ ０．３９１ ３．０３ ４．６７
锦港Ｂ股 ０．５６７ ４．３９ ５．４９ 振华Ｂ股 １．６２７ １２．５９ １４．．９２
九龙山Ｂ １．００１ ７．７５ ８．４０ 注：２月１６日美元汇率为７．７４０８