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      2007 年 3 月 7 日
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    轮换策略开始在QFII中兴起
    2007年03月07日      来源:上海证券报      作者:
      □本报记者 周宏

      

      面对持续抬高的A股股价,QFII在新年开始实施一项新的投资策略———轮换。以动态的投资组合,不断对行业配置进行调整,对重仓股“汰旧换新”成为QFII基金的主要投资策略。

      轮换策略一:

      行业内持股轮动

      在A股市场里市值最大、地位最显赫、估值争议最大的行业就是银行业。QFII在银行业中当仁不让的采取了“轮换策略”。

      大摩中国基金在当月就采取了上述策略,增持华夏银行仓位1个点,提升为第一大重仓股。同时,减仓招商银行0.7个百分点,维持浦发银行仓位不变。调整后,银行业总体的布局没有太大变化,但是持仓重点由一线银行股转移到绝对价格更低的二线银行股中。当月二线银行股出现补涨,华夏银行比招商银行多涨了15%。

      轮换策略二:

      跨行业调整组合

      另外,动作幅度更大的则是跨行业的调整。JF中国先锋A股基金在当月就减持了6个行业股票,增持4个行业股票,新增一个行业股票。变化较大的是,减持银行业和增持工业工程股票。

      上述调整的理由则多半与宏观经济有关。JF中国先锋A股基金在月报中表示,“鉴于股值上升不少,政府亦锐意避免楼市或股市任何一方面出现资产泡沫,中国目前的形势有欠明朗。此外,美国经济稳健也令市场减息期望落空。尽管短期出现调整,我们仍维持看好中国的观点,相信良好经济增长及个别公司的改革或好转都有助支持股价表现,虽则市况仍会走势反复。我们亦会留意政策风险。”