●近年来美国房地产业之所以会如此繁荣，主要是以下几方面因素决定的。首先，利率持续下降是支持2000年以来美国房地产市场持续繁荣的重要影响因素，房地产按揭贷款按揭贷款利率也随着宽松性货币政策而持续下降；其次，随着联邦基金利率下降，其他利率也随之纷纷下降，很多高风险的金融工具在住房按揭贷款市场中比重不断增大。从美国房地产市场繁荣与降温来看，利率变化是最为重要的影响因素。利率水平高低决定了房地产市场发展繁荣与否，决定了房地产市场价格变化。

　　● 随近期美国房价出现下跌，住房按揭的违约风险也随之增加。第一，当房地产市场繁荣时，各类住房信贷金融机构会积极扩张信贷规模，往往也会降低住房消费者的市场准入标准，让一些无资格或没有偿还能力的消费者进入住房信贷市场；第二，当美国金融机构将这些高风险资产以证券化方式进入市场时，又由于评级市场不透明和评级机构之间的利益冲突，导致这些高风险资产以证券化方式进入投资市场；第三，随着金融市场发生变化，美国住房信贷市场风险将进一步暴露出来；第四，由于近年来国际经济增长形势良好，导致美国及其他国家或地区的金融机构降低了对风险的警惕性。

　　●从美国情况来看，房地产信贷市场是一个高风险市场，住房按揭产品也是一种高风险产品。当市场严重低估该类产品风险，尤其在证券市场中投资这些证券化产品时，这类产品的风险既可能会传导到美国以外的证券市场上，也会传导到国内证券市场上。