价格运行

　　3月5日到9日这一周，市场整体上保持了向上攀升的趋势，周五收盘较上周末涨4%。由于两会召开，投资者对于政策层面的良好预期是当周市场看多的主要动力。因此预计本轮行情将能够持续到至少两会结束。这一周股市的平稳上涨，使得期货市场价格的走势也渐趋平稳。

　　值得注意的一个现象是，虽然指数保持了单边上涨态势，但是各期股指期货的基差不仅没有放大，反而有逐步缩小的迹象。可见当市场归于波澜不惊之后，股指期货基差升水也会大幅降低，投资者对于市场价格的预测能力得到进一步体现。事实上我们可以看到。０703合约在前期已经上涨到位，这一周之内一直横盘，不为股市上涨所动。到周五收盘时，０703合约价格已经与股指点位相差无几。

　　交易机会

　　期现套利方面，由于这一周股票市场走势平稳，基差运行重新回到了我们熟悉的模式上来。在之前一周的操作中不建议进行套利建仓，主要原因是距离合约到期还有10天以上。从目前看来，上述做法有过于谨小慎微之嫌。但是从这一周的走势来看，周一150点以上的基差是完全可以抓住的，或者周二的基差水平还是有一定利润空间的。

　　跨期套利方面，由于0703合约即将到期，与其他期股指期货的相对价格即便出现较大偏差，也很难在短期内回归，因此不宜作为套利对象。其他期合约来看，基本上相对价差都比较合理，套利机会不大。

　　本报告作为一种操作建议，仅供投资者参考。(陈东坡)

　　数据统计

时间     2007-3-9                沪深300指数/50ETF                                     1236.2

                                 沪深300指数                                         2611.4

                                 50ETF价格                                             2.111

名称     实际价格    理论价格    剩余时间（天）     与沪深300                        与50ETF

                                                     指数基差                         基差

IF0703    2612        2603.51     7                    0.6                             2.4

IF0704    2727.6     2593.42     42                 116.2                            118.0

名称     成交量     持仓量     建议套利             有无套利机会                     溢价水平

                                 比例                 （与50ETF套利）                    

IF0703    29850     54018     1262.5                                                8.49

IF0704    17624     7928        1347.0             有                             134.18

　　基差与价差走势