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      2007 年 3 月 13 日
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    A5版:货币·债券
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      | A5版:货币·债券
    收益率回升难言结束
    信贷“凶猛” 加息可能性在增大
    无视高额顺差 人民币全线走跌
    一年央票发行量再过千亿
    美元将公布一系列重要数据
    利差交易重现 日元遭遇抛售
    流动性控制 攻坚战打响
    央行天量“排涝”
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    央行天量“排涝”
    2007年03月13日      来源:上海证券报      作者:
      春节后已累计净回笼5600亿元,资金面仍未感紧张

      □本报记者 丰和

      

      空前强大的资金回笼力度,仍然无法使资金面有丝毫“紧张”的感觉。自春节后开市以来,央行已经累计净回笼资金5600亿元,然而银行间回购市场加权平均利率昨天依然跌至1.4275%,创下了节后新低。

      上周,央行突然加大了资金回笼力度,通过常规的两场公开市场操作一口气净回笼了1850亿元。除此之外,通过周五定向发行逾1000亿元三年期央行票据,又使上周净回笼资金量上升至2860亿元,创下了公开市场单周净回笼资金规模最高纪录。如果再算上节后上调准备金率及开市第一周的净回笼量,则仅在节后两周内央行净回笼资金量达到了5600亿元,与去年节后两周相比,增加了三分之一,回笼力度可谓空前强大。

      但是,如此大规模的资金回笼力度,却仍未令宽松的资金面出现丝毫改观。自春节后开市以来,逆回购大量充斥在银行间市场上,使全市场回购加权平均利率水平节节下行。而上周公开市场回笼力度虽然再度提速,回购加权平均利率水平仍然下降2.95个基点,本周一则又跌去了1.17个基点,至1.4275%,创下了农历新年开市以来新低。

      而回购市场资金价格连续下跌的事实,无疑进一步表明目前资金回笼的速度仍然难敌资金的投放。造成资金供给量上升的因素无疑来自于顺差的快速上升。据海关总署最新数据显示,2月份全国进出口顺差同比猛增51.7%,为237.57亿美元,创下历史上单月次高纪录。

      业内人士认为,在目前新股发行节奏放缓的情况下,过度投放的资金只能在银行体系内通过两个渠道消化。一是银行增加信贷投放,二是将资金投放到银行间市场或买入债券或者进行正回购,结果便是造成信贷增长和资金收益率的下降。因此,无论是控制贷投放,还是维系银行间市场正常的利率水平,今后央行回笼资金力度只可能进一步加大。