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□本报记者 朱周良
违约率不断攀升的次级抵押贷款(subprime mortgage)市场，正在美国乃至全球范围内掀起一场“金融风暴”。
美国抵押银行家协会(MBA)13日公布，去年第四季度美国的此次抵押贷款违约率达到4年新高。同时，因为未能如期还款而被收回抵押房屋的美国人的比例则创下历史新高。不仅如此，在美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融即将宣告破产并已被纽交所停牌后，目前美国还有20多家提供次级贷款的企业濒临破产。
美国次级抵押贷款市场传出的一系列“噩耗”，令全球投资人都对美国的金融、房地产乃至总体经济前景愈加担忧。受此影响，美股和美元汇率周二全线大跌，而全球金融市场昨天也再度遭遇了继“2·27”之后又一个“黑色”交易日。各大股市纷纷创出年内第二大跌幅，同时，日元套利交易也再度出现大规模平仓，加剧了市场的波动。而原油、黄金等商品价格也受到牵连，唯一受益的就是风险较低的国债市场。
环球小股灾卷土重来
次级抵押贷款市场状况进一步恶化，加上当天公布的零售数据低于预期，拖累美股三大指数周二全线大跌，其中金融股和建筑类股首当其冲。华尔街投行贝尔斯登一度创2001年9月以来最大跌幅，而许多建筑股则出现近一年多来最大跌幅。
分析师指出，以次级贷款为首的一系列利空数据，再度引发了美国会否陷入衰退的疑虑。如果美国楼市真的出现严重衰退，没有人知道这会对美国经济造成什么样的冲击。
受美股大跌拖累，欧洲股市周二也纷纷大跌，伦敦、巴黎及法兰克福三地基准股市周二都下跌超过1％，且昨日跌幅进一步扩大，至中盘跌幅均已接近2％。而亚洲股市方面，MSCI亚太指数昨日尾盘大跌2.4%。日经指数重挫2.9%，中国香港股市跌2.6%。除了泰国、巴基斯坦以外，其他亚洲主要股市跌幅都在1%以上。部分以美国为主要出口市场的个股股价跌势较重，韩国三星电子出现8周以来最大跌幅，丰田汽车、汇丰控股也在领跌行列。
对于全球股市再度大跌，瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬认为，这次次级贷款危机对金融市场的冲击，应该远小过日元套利交易可能对市场造成的负面影响。他表示，从中期走势来看，目前的市场动荡属于“噪音”，市场急跌乃过度反应。
套利交易再现平仓热潮
如同上次的股市大跌一样，突如其来的风险和市场震荡再次引发了日元套利交易的大举平仓行为，这直接推动日元汇率走高，同时也进一步放大了金融市场的波动。
分析师表示，美国次级贷款违约率上升，使得投资人对于金融风险的忧虑增加，进而触发了套利交易投资者买入日元平仓规避风险，因此日元汇价再度出现前期类似的大涨。
周二，在16种主要贸易伙伴货币中，日元兑15种货币的汇价均出现上扬。周二纽约汇市，日元兑美元汇价上扬1.2%。昨日东京汇市，美元兑日元在一度跌破116水平后，随后返回116.2左右。
黄金石油也受牵连
对美国经济可能因楼市拖累而陷入衰退的担忧，也影响到了股市之外的市场，包括原油和黄金等商品。
周二收盘，纽约商品交易所４月份交货的轻质原油期货价格每桶下跌９８美分，收于５７．９３美元。伦敦国际石油交易所４月份交货的北海布伦特原油期货价格每桶上涨１６美分，收于６０．９０美元。
业内人士表示，当天纽约股市大幅下跌，交易者转而担心美国经济增长前景及能源需求，油价因此大跌。到昨日亚洲盘，油价仍在57美元左右徘徊。
另外，贵金属也受到牵连。纽约商品交易所４月份交货的黄金期货价格周二下跌９０美分，收于每盎司６４９．４０美元；黄金现货价格跌８０美分，收于每盎司６４７．６０美元。不过，国债市场则因祸得福。2年期美国国债价格周二涨幅达到两周最大。
次贷风暴是“最后一根稻草”？
□本报记者 朱周良
就在外界对于美国经济会否很快陷入衰退的争论最为激烈之际，风险日渐曝光的美国次级抵押贷款市场，就好似“压死骆驼的最后一根稻草”，很多人都在问：美国经济真的要垮了么？
次级贷款究竟何物？为何有如此大的威力？对此，雷曼兄弟亚洲经济学家孙明春向记者解释说，美国人一般都有个人的信用评级，以660分为及格线，大于660分的被视为优质(prime)受贷者，而低于660分的则是次级(subprime)受贷者。由于次级贷款者的信用评级较低，放贷机构面临的风险相对较大，因此，此类贷款者一般都会被收取更高的利息，因而该项业务也吸引了不少放贷机构。
事实上，在2002年左右，美国的次级抵押贷款市场就出过问题，近几年，随着相关贷款的增多，问题也再度浮出水面。据美国抵押银行家协会(MBA)周二公布，去年第四季度，次级房贷的违约率由三季度的12.56%升至13.33%，为4年新高；所有房贷类别的违约率也升至2003年二季度以来最高水平。有关人士估计，可能有多达150万美国民众的贷款抵押房屋要被收回，另外可能有100家次级贷款机构可能被迫关门。
国际清算银行周二就警告称：“美国次级抵押贷款市场的问题愈发凸显，但还不清楚这些问题会如何渗透到整个信贷市场。”该行认为，类似事件可能预示着今后几个月全球的信贷领域的景气周期将发生趋势性的转变。
瑞士信贷董事总经理陶冬则表示，次级贷款市场所暴露的危机，肯定会对陷入降温泥沼的美国房地产市场带来“新一轮冲击”。据估计，目前美国的次级贷款约占所有按揭贷款的8％左右。在违约率不断上升的情况下，“银行可能会收紧信贷，”由此可能影响到美国10％左右的按揭贷款，陶冬说。
陶冬表示，由于房贷市场的连锁影响，美国经济上半年的经济增速可能因此下降0.5％个百分点，之前他们的预期是2.5％到2.8％。而雷曼兄弟的分析师也将对美国未来四个季度的GDP增长预测值削减了零点几个百分点，该行目前对美国2007年经济增长的预测是2.4％，去年是3.3％。