随着美国次级抵押贷款市场蕴藏的巨大风险陆续释放，各界对于美国房地产市场乃至总体经济的前景再度产生忧虑。更有不少业内人士指出，在次级贷款危机的负面效应不断蔓延至更广泛金融和经济领域的背景下，下周将迎来今年第二次货币政策例会的美联储可能不得不调整其一贯坚持的强硬反通胀立场，甚至出于刺激经济增长的目的很快转入降息。

　　不过，鉴于相当多的专业人士及美国政府官员仍坚信美国次级贷款市场风险的“可控性”，多数观点仍认为，美联储在下周的会议上还不会有所动作，而且，在近期内，当局预计还要保持对通胀高度警惕的立场。

　　全球流动性枯竭的前兆？

　　有分析人士认为，美国次级抵押贷款行业之所以会出现目前违约率飙升、放贷机构纷纷濒临倒闭的不利局面，很大程度上要“归咎”于美联储在2004年6月以来一系列升息举措，此举极大提高了抵押借贷成本。

　　美国穆迪投资服务公司的不动产金融主管约翰·克里兹周三表示，次级抵押贷款的困境可能引发广泛连锁反应，进而可能增大美国降息的机率。克里兹警告说，此次的次级贷款危机，“可能预示着全球金融市场流动性充斥的局面行将结束”。

　　美林证券投资策略管理集团主管马丁·莫罗则认为，次级贷款中的坏账可能会占全部房贷比例的3％左右，这个危机可能会波及到其他领域，但是“如果美联储及时降息，该危机不大可能对美国经济造成严重影响”。

　　次贷危机仍在控制之中？

　　不过，相比市场人士和美国国会的忧心忡忡，美联储和其他美国政府官员似乎要乐观得多。美国财政部副部长罗伯特·斯蒂尔表示，美国政府正在密切关注次级贷款行业出现的问题，但相信目前的局势是“可以控制的”。美国财长保尔森13日也表示，次级抵押贷款市场的影响“已经得到控制”，一至两个月后能够更加准确地判断美国房地产市场状况。

　　而美联储理事、也是今年FOMC投票委员之一的苏珊·毕尔斯本周也表示，次级房贷仅占美国整体房贷市场7%到8%的比重。据此推论，即使次级房贷违约率上升到20%，也不过将占全美房贷市场1%左右。

　　联储或不改反通胀立场

　　下周二(20日)和周三，美联储将迎来今年的第二次议息会议。在今年1月31日结束的前一次会议上，美联储连续第五次宣布维持利率在5.25％不变。不过，美联储在会后声明中明确表示，如果需要，当局仍会随时准备恢复加息。美联储主席伯南克年初在美国国会作证时也表示，尽管美国通货膨胀上升的压力可望得到缓解，但美联储仍对通胀风险予以高度关注。

　　研究机构4Cast认为，最近公布的包括零售及次级贷款在内的疲软美国数据，似乎并不足以动摇美联储的紧缩立场。因为2月份数据之所以疲软，在过去一般被视为季节因素所致。

　　目前，多数专业人士仍预计美联储在下周的例会上会保持利率不变，同时在会后声明中保留对通胀的警惕措辞。在截至今年1月的12个月中，美国的核心CPI上升了2.3％，超过了联储设定的2％的适宜区间上限。为了不继续加重市场对于长期通胀的预期，联储显然还不愿放松对于通胀的控制。

　　本周仍将有两项重要通胀指标出台，即周四的PPI和周五的CPI，如果出现意料之外的变化，也不能排除美联储会突然采取货币政策调整行动。