□本报记者 周宏

　　新基金发行实施“比例配售”第一单结果昨揭晓。来自银行有关人士消息显示，发行日只有两天的招商核心价值基金，截至昨晚的申购总规模并未达到100亿元上限。因此，参与该基金申购的投资者，很可能将获得 “全额配售”。

　　上述人士预计，如果最终申购结果数据与昨晚的初步统计没有很大差距的话，那么第一单以“比例配售”方式完成基金发行的新基金，最终的结果将不会实施比例配售。

　　“比例配售”，是在新基金发行十分火爆的背景下推出的。其基本思路是，新基金发行在截至申购日前（含截至日当天）获得的所有申购请求，与基金发行上限比较后，产生一个配售比例，进而公平地分配给所有参与申购的投资者。

　　这样的安排，旨在避免因为发行上限而导致的，类似新基金在“十分钟”内抢购一空状况的发生。在新基金发行中，尽量体现同一申购日内申购机会平等的原则。同时，也可以让因为基金限量发行而刺激起来的投资者不理性申购情绪得到疏解。从这个角度看，目前的新基金发行结果，恰恰说明“比例配售”的效果已经显现。

　　另外，此次新基金发行热度趋于平稳的苗头在此前已经显现。此前实施上限发行的两个基金，都未募集达到上限规模，即是这种趋势的显现。

　　最新的基金比例配售，还显示了销售渠道在新基金发行中的日规模的高度波动性。来自有关方面的数据显示，招商核心价值基金第一个发行日的申购规模远远大于第二天。这或许也是该基金并未达到上限规模的原因之一。

　　新基金发行的过度火爆场面本身是不正常的，因此现在的相对平静是顺理成章之举。不过，有关人士提醒，上述情况很可能与现在相对平淡的股票市场和短期内疲软的基金净值表现有关。一旦市场温度快速上升，基金申购热情很可能大幅提升。从长期看，基金持有人的投资者教育工作依旧山高路远。