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●从历史上看，“奥林匹克景气”都对当时的实体经济产生了正面的影响。简单归纳，可以发现“奥林匹克景气”大致有三个阶段： 前奥运阶段；奥运阶段；后奥运阶段。通过对奥林匹克景气的三个阶段分析，进一步归纳出对具体行业影响的三条传导途径。
●奥运会带来的投资驱动效应主要集中在北京。奥运总投资共2800 亿元。从奥运的产业投资分布来看，投资驱动效应的受益行业集中在交通、通讯、环保和建筑建材地产产业。但较为分散，缺乏可持续性。
□申银万国研究所 廖绪发
根据《2008 年奥运行动规划》，2002年至2008年，奥运总投资共2800亿元。从奥运的产业投资分布来看，投资驱动效应的受益行业集中在交通、通讯、环保和建筑建材地产产业。
“奥林匹克景气”的传导途径
从历史来看，“奥林匹克景气”都对当时的实体经济产生了正面的影响。简单归纳，可以发现“奥林匹克景气”大致有三个阶段：
前奥运阶段———申办成功到奥运举行前，一般7至8 年，这段时间内，大规模的基础设施投资兴起，带动了制造业、建筑业、运输和通讯业的强劲发展、推动国民经济向前发展。
奥运阶段———即举办期间，国民经济增长从投资为主转向消费为主，旅游、商贸等消费进一步拉动国民经济增长。
后奥运阶段———奥运会后2至4 年，是奥运经济产生辐射效应的延伸期，大量体育场馆的转型、商业、交通、旅游开发后的综合利用，引致的消费长期增长，继续推动经济的增长。
通过对奥林匹克景气的三个阶段分析，进一步归纳出对具体行业影响的三条传导途径。
投资驱动：主要体现从申办奥运成功到举办奥运当年的直接奥运场馆投资和间接的基础设施投资。2800亿元的巨额投资为建筑建材行业带来巨大商机，并对交通运输、信息通信、节能环保等行业带来新的供应和需求。同时，由于短时间大量投资的沉淀，土地逐步升值，地产开发商也因之受益。除了土地升值属于较为长期的影响外，投资驱动带来的影响更多是一次性的，对企业长期影响较小。
消费驱动。主要体现在奥运会举办当年和后三年。奥运会举办当年巨大的人流将对旅游酒店、交通运输行业形成巨大的需求，并衍生到商业零售、体育健身等服务行业。同时，奥运会的巨大注意力经济开始显现。企业会利用这个百年难遇的时机展开强大的广告营销攻势，从而推动广告传媒行业的繁荣。奥运会带来的消费驱动具有高峰效应和后续效应两种作用。一般而言，在举办奥运当年形成消费服务需求的高峰，在次年可能形成低谷效应，但其后两三年往往会因为城市形象的提升而继续发挥其积极作用。
营销驱动。北京举办2008年奥运会，国内的众多企业可以借助奥运会来推进企业由产品经营向品牌经营的跃升。营销驱动带来的积极影响具有相当的持久性。能否充分利用奥运会进行有效营销的企业，其品牌价值将有很大的提升，甚至部分企业能够借此走出国门。
投资驱动：数额巨大但缺乏持续性
奥运会带来的投资驱动效应主要集中在北京。根据《2008年奥运行动规划》，2002年至2008年，奥运总投资共2800 亿元。其中，奥运场馆及其相关设施投资为280亿元；原“十一五”规划中没有的、因举办奥运而新增的城市基础设施投资1069亿元；原“十一五”规划中已有的、因举办奥运而提前的城市基础设施投资约1438亿元。
从奥运的产业投资分布来看，投资驱动效应的受益行业集中在交通、通讯、环保和建筑建材地产产业。
建筑建材地产
建筑业：奥运场馆及其相关设施投资280亿。但建筑本身主要由北京城建集团等非上市公司承担。
建材业：企业受益多而分散，上市公司中较为明显的仅有北新建材。北新建材是2008 奥运会主要供货商之一，其生产的石膏板、轻钢龙骨、矿棉板、外墙板、涂料、塑钢门等几大产品在各大奥运场馆、临时楼宇较多使用。
其他企业如长江精工、高新张铜、宝胜股份、太钢不锈等尽管也中标了部分奥运场馆的建材供应，但金额不大，对公司业绩影响很大。
地产商：地产商的受益途径主要有两个，一是直接投资参股奥运场馆。北京本地有几家上市公司参与开发。其中，北京城建参股奥运村、国家体育馆、五颗松体育中心。北辰实业参与开发国家会议中心、媒体村。天鸿宝业参股奥运村、国家体育馆等。二是北京奥运会的巨额投资带动北京市尤其是亚奥商圈地产价值的上升。以北京为主要基地的上市公司如北京城建、金融街、中国国贸、北辰实业等会有所受益。
总体而言，奥运会对地产建筑行业的影响主要集中在奥运会举办前的几年。在奥运会举办后可能出现低谷效应。这种效应首先体现为北京市建筑产业产值增长率呈现先高后低格局。1990年北京曾经举办亚运会，之前的1989年北京市建筑业总产值增长率高达14%，但1990、1991年增长率迅速下降，出现明显的低谷效应。本轮奥运会建设投资也对北京市建筑产业有巨大拉动，从2001年至2005年北京建筑业总产值增长率一直维持在15%以上。但令人担心的是奥运投资高潮过后，北京建筑产业可能会出现增速下滑。其次，北京房地产价格也可能出现低谷效应。历史上看，雅典、悉尼、巴塞罗那和亚特兰大等城市都因为举办奥运会城市房价上涨较多，但奥运过后的两三年内都出现下跌，值得借鉴。北京市房地产价格涨幅从2005年起开始超过全国涨幅，奥运会巨大投资沉淀对地产的增值效应开始显现出来。预计北京市房地产市场还会继续上涨几年。
交通运输与环保
交通运输企业：交通运输是奥运会最大的投资，投资额高达1025亿。不过主要集中在城市道路、公路、交通枢纽、轨道交通和铁路等基础设施，上市公司中受益的主要有首都机场(0694 HK)。为配合2008年北京奥运会的召开，首都机场三期将在2008年第二季度启用，届时将增加1条4F跑道，1座设计年旅客吞吐量4300万人次的航站楼，将极大提高机场吞吐能力。
环保企业：北京奥运会间接投资中环保投资达到582 亿元。上市公司中首创股份受益最大。首创股份控股51％的京城水务，是北京主要的污水处理运营公司， 拥有高碑店、酒仙桥等污水处理厂，掌控210万吨/日的名义处理能力，占北京目前污水处理总能力的75%以上。北京奥委会承诺，到2008年，北京污水处理率将达到90%以上。目前，北京市污水处理率仅为70%，2007年至2008年污水处理量将迅速增长。京城水务目前日均水处理量约80万吨。按照奥委会规划的污水处理率增长要求，预计日处理量2007年有望达到90万吨、2008年可达到100万吨。
总体上，奥运会投资尽管数额巨大，但较为分散，缺乏可持续性。
本版制图均为郭晨凯
2002-2008 年奥运会投资项目
项目 金额（亿元） 项目 金额（亿元）
直接投资 1349 间接投资 1438
1.奥运场馆投资 280 1.交通基础设施投资 856
新建场馆 95.2 轨道交通 399
改扩建场馆 24.1 城市道路 191
新建设施 153 公路 224
59个训练场馆 3.9 交通枢纽 12.1
残奥会设施 3.8 上水项目 29.9
2.新增基础设施投资 1069 2.环保项目投资 582
铁路民航 199 能源 319
电力 238 水治理 183
信息通信 631 垃圾处理 14.4
绿化与环控 65.4
资料来源：申银万国研究所