□长江证券研究所

　　中国人民银行决定从2007年4月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。分析央行此一举措，我们认为其对证券市场必然产生影响，显然将加剧市场短期的震荡幅度，但不会改变原有的运行趋势。

　　本次上调存款准备金率并不能在根本上改变目前市场资金充裕的局面，但对明显浮躁的市场情绪将会产生冲击，尤其是在3300点的历史高位，目前区域积累了丰厚的获利筹码，多空分歧俨然加大，任何所谓“利空”或“利好”都会被借题发挥，市场震荡可能难以避免。正如3月19日的那次加息一样，很可能在大幅度的震荡后，在充裕的资金推动下市场仍会继续原有走势。目前的活跃局面不会改变，尤其是对整体上市、资产注入、股改承诺等新的市场投资热点影响甚微。

　　此次存款准备金率调整，对实体经济影响将再次聚焦银行业和房地产业。综合判断，新政策对商业银行信贷和宏观经济的负面影响不必高估。

　　我们认为牛市的基础依然保持完好，但是我们预计3月份的经济数据如通货膨胀以及流动性紧缩政策的分歧和动作仍可能增加市场的脆弱性和敏感性。因此，我们认为市场有可能出现高位震荡的格局。