□平安证券

　　2007年4月3日，丽江旅游召开2007年第一次临时股东大会，通过了对IPO募股资金投资等3个项目的建设规模、投资总额和募集资金的使用方式进行变更的方案。

　　其中世界遗产论坛中心的建设规模由原计划用地45亩扩大至76.4亩，投资总额变更为32,282万元，募集资金净额160,066,200元全部用于丽江古城世界遗产论坛中心的建设，资金不足部分由公司自筹解决；丽江古城艺术风情休闲区和丽江古城南入口旅游服务区的变更为以自筹资金方式投资，并根据征地情况对项目规划和设计作相应调整。

　　两方面原因促使公司对募集资金投资方案进行更改。首先是与公司2004年IPO时的情况相比，丽江市旅游业和高档酒店业的发展都有较大变化。2004年丽江市接待游客人数仅有360万人，预计2010年这一数字将达到680万人，将比2004年增加320万人，丽江在全国旅游城市中的地位正在不断提升。

　　另一方面，与2004年相比，丽江市高档酒店无论数量还是质量都有较大变化。随着主打高档休闲牌的丽江悦榕庄开业，其良好的经营表现促使公司管理层重新审视当地高档酒店业市场。其次，由于征地困难，公司原有募集资金投资项目进展一拖再拖，募集资金长期闲置，也促使公司管理层思考对原有投资方案进行更改。

　　随着投资规模扩大和世界遗产论坛中心项目营运时间推后，丽江旅游2007年和2008年的资金压力将有所增加。根据测算，估计公司将向银行贷款以支持项目建设，时间预计在2007年下半年，规模预计约为1亿元。贷款后公司财务费用将增加，再加上2008年世界遗产论坛中心推迟营运和摊销开办费1200万元的影响，对丽江旅游未来3年的业绩将产生一定影响。