高管持股变动管理规则发布

　　中国证监会4月9日出台了《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》。

　　海通证券：

　　（1）该《管理规则》是针对近期少数上市公司董监事、高管超比例转让或在六个月内短线交易本公司股份，而对《公司法》、《证券法》的原则规定进行的具体化，以增强其可操作性；（2）由于上市公司董监事、高管掌握着公司内幕信息，其交易行为将损害市场的公平性，因此，《管理规则》的出台将有利于遏制近期市场对消息股的炒作之风。

　　平安证券：

　　新规则虽然并非首次提出，但对一些操作性问题进行了明确定义，有利于监管部门强化监管工作。

　　鉴于以往实践中确实存在上市公司董事、监事、高级管理人员利用信息优势自我牟利，涉嫌内幕交易，因此新规则的发布将有利于规范上市公司董事、监事和高级管理人员买卖、持有本公司股票的行为，有利于进一步维护证券市场“三公”原则，保护广大公众投资者的合法权益。

　　兴业证券：

　　我们认为，《管理规则》有助于降低“大小非”解禁对于行情的冲击，降低上市公司高管层的资本市场投机心理，推动上市公司高管层和大股东通过切实提高上市公司经营管理，而从证券市场赚长线钱。我们认为二季度是“股改”限售股（包括大非、小非）解禁高峰，解禁股的流通市值高达3000多亿元，但是实际减持的量远没有这么大。首先，作为产业资本的“大非”在股改时有多年不抛售的承诺，大非解禁后遭到大规模减持的可能性不大。而“小非”考虑到收益率后，可能会抛售部分股份，但在目前中国缺乏其他有效的投资渠道背景下，减持后的钱相当部分还会再回流股市。其次，通过数据分析我们发现，实际被减持的股票数量还不到全部解禁数量的5％。