□东方证券研究所 顾军蕾

　　中国银行业绩的驱动因素和资产质量可圈可点。2006年，中国银行信贷规模仅增长了8.8%，但生息资产增速高于付息负债，从而有效扩大了公司净息差。

　　2006年度净利差与预期相符，比2005年上升7个基点。净息差则高于预期，体现了公司的资产负债管理水平。预计2007年人民币债券资产低利率的状态将有所扭转，人民币/美元利差差距将缩小，集团总体利差仍将扩大。

　　在2006年度人民币升值幅度比2005 年度高出40%的情况下，公司的敞口估值净损失仅上升了18%至98亿元，显示公司对于外汇风险的应对能力。如果考虑到掉期带来的外汇利差收益，公司的外汇损失更小。2007年，公司将继续通过多种手段降低净外汇敞口。

　　信贷资产质量保持良好，结构进一步优化，投放上向个人倾斜，同时境内营业利润比重有所提升。不良贷款率、减值贷款率、逾期贷款率均有所下降，拨备覆盖率上升。成本收入比下降、可比非息收入比重上升。

　　综合经营取得实质进展，除已有成熟的产业投资、证券、基金等业务外，中银保险已注册为内资公司，并获准设立四家分行。飞机租赁公司的人员整合也正在展开。