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一季度基金重仓股的疲弱表现，在基金一季报中得到了解释。
来自WIND资讯的统计显示，今日披露的14家基金管理公司93只基金的季报，平均仓位下降4.72个百分点，偏股型基金环比减仓5.58个百分点，都创下本论行情以来的最大跌幅。
同时，新基金的建仓势头也大幅缩减，与去年4季度相比，新基金同比少建仓20个百分点。老基金大力卖出，新基金不愿多买，成为了很多基金重仓股一季度表现不振的主要原因。
在去年4个季度中，基金的减仓力度从没有像今年那么大过。统计显示，偏股型基金，去年1季度加仓4.68个百分点，2季度减仓0.08个百分点，3季度减仓3.53个百分点，4季度加仓7.6个百分点。而伴随着今年1季度的大力减仓，1季度末偏股型基金的持仓仅为76.95%，再次回到了过去一年多的较低水平。
这个情况，既可以解读为，基金经理对于目前日益高涨的估值水平的担忧。也同时表明，市场的场外资金空前充裕。类似情况的去年第3季度，曾经导致基金在其后一个季度大幅追加仓位，上证指数大幅上涨超过50%。
相对隐蔽的是，基金的资产配置在一季度发生了更加巨大的变化。股票基金的资产大量从老基金转移到新基金手中，而行业配置也发生非常明显的变动，包括新基金在内的主流机构依旧将建仓目标对准了金融、钢铁、机械、零售和交运5大行业。经历了一个季度的考验之后，基金的投资视野更加集中于上述行业之上。
其中，相当明显的是，基金对于金融的偏爱。尽管当季度金融业的表现近乎平淡，但基金尤其是新基金对于银行、保险、券商的热情不减，当季度建仓金融股接近200亿元。另外，房地产行业的投资规模也整体打平，显示基金在持续增长的行业上依旧着力。
另外，在景气向上的周期行业中，基金的热情释放得更加明显。钢铁行业，基金的配置比例足足翻了一番，其增仓幅度达到了令人叹为观止的地步。