基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年4月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2007年1月1日起至2007年3月31日止。本报告期中的财务资料未经审计。

　　§2 基金产品概况

　　§3 主要财务指标和基金净值表现

　　3.1 主要财务指标                                                 单位：元

　　注：本基金无持有人认购/申购或交易基金的各项费用。

　　3.2基金净值表现

　　3.2.1 报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　3.2.2 自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准收益率的变动比较

　　图:嘉实超短债基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　（2006年4月26日至2007年3月31日）

　　注1：本基金合同于2006年4月26日生效，截至报告期末本基金合同生效未满一年。

　　注2：报告期内本基金的各项投资比例符合基金合同十三（八）投资组合限制的约定：

　　（1）基金与由基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券总和，不超过该证券的10%；（2）在全国银行间同业市场中的债券回购最长期限为1年，债券回购到期后不展期；（3）在银行间市场进行债券回购融入的资金余额不超过基金资产净值的40%；（4）投资组合的久期在每个交易日均不得超过一年；（5）持有的剩余期限在397天以内的债券、现金、剩余期限在14天以内的回购余额不低于基金资产净值的20％；（6）投资于除国债、政策性金融债之外的其他债券的规模不得超过该债券发行总量的5％，投资于同一公司发行的债券、短期融资券等的比例合计不得超过基金资产净值的10％；（7）中国证监会规定的其他比例限制。

　　§4 管理人报告

　　4.1 基金经理情况介绍

　　郭林军先生，数量经济学硕士，5年证券从业经历。曾就职于中信证券金融产品开发小组从事债券研究。2002年9月加入嘉实基金管理有限公司，先后从事债券交易、债券研究、基金经理助理等工作，2006年4月至今任本基金基金经理。

　　吴洪坚先生，清华大学工学硕士，3年固定收益证券投资经历。曾任职于中国银行交易中心（上海），从事人民币固定收益投资及交易等工作。2005年加入嘉实基金管理有限公司固定收益部工作，任嘉实货币市场基金基金经理助理职务，2006年10月至今任本基金基金经理。

　　4.2 报告期内基金运作的遵规守信情况说明

　　在报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉实超短债证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　4.3 报告期内基金的投资策略和业绩表现

　　4.3.1行情回顾及运作分析

　　报告期内，出于对合理控制信贷增长，保障宏观经济健康运行的考虑，央行除在公开市场大力加强资金回笼力度外，还采取了包括多次提高法定存款准备金率和金融机构存贷款利率等在内的紧缩货币政策。这些政策措施对债券市场的运行产生了较大影响，各期限券种的收益率水平出现明显上行，债券期限利差明显扩大，债券收益率曲线由此前的平坦化转为陡峭化。公开市场1年期央行票据的发行收益率由前期的2.8%上行至2.98%，3年期央行票据的发行利率也大幅上行至3.28%。受其带动，中期债券品种的收益率存在较强的上行压力。

　　尽管此前市场机构对央行持续出台紧缩措施已有预期，且在充裕流动性的支持下市场抛压相对较轻，但收益率的明显上行还是让市场感受到压力，且CPI的高企也令市场对后市不容乐观，中期券种的买盘较此前明显减少，短期内期限利差仍存在继续扩大的可能。而由于市场资金的相对宽裕，且少数品种的信用危机因兑付得以消除，短期融资券的市场需求明显增加，市场对短融品种的信用利差要求有所降低。在央票收益率出现较大幅度上行后，短期融资券的一级市场发行收益率和二级市场交投收益率上行仍相对有限。

　　基于对紧缩货币政策的预期，报告期内本基金的组合久期较短，组合资产受到的负面影响较小。我们继续坚持稳健的投资操作风格，本基金净值呈现稳步增长的态势。在本基金规模相对稳定的前提下，我们继续对组合持仓资产在类属和个券两个层次进行优化调整，逐步减持临近到期的券种，并在各项紧缩货币政策陆续出台后，适量增加了较长期券种的配置。但鉴于期限利差仍可能进一步扩大，报告期内我们仍对本基金的组合久期进行了合理控制。

　　4.3.2本基金业绩表现

　　截至本报告期末，本基金份额净值为 1.0004元，本报告期基金份额净值增长率为0.62%，同期业绩比较基准收益率为0.50%。

　　4.3.3市场展望和投资策略

　　展望今年二季度，由于宏观经济仍有调控需要，央行仍可能出台更多的紧缩性货币政策措施，且CPI可能继续高企，导致债券市场运行存在压力。我们将继续保持政策警惕，通过对宏观经济和货币政策的跟踪研究，在有效控制风险的前提下对本基金的组合结构进行积极调整，在收益率趋于平稳的前提下将适当加长组合久期，力争提高组合收益，为基金份额持有人提供稳健的收益回报。

　　§5 投资组合报告

　　5.1 报告期末基金资产组合情况

　　5.2报告期末债券投资组合

　　5.2.1按债券品种分类的债券投资组合

　　5.2.2 基金投资前五名债券明细

　　5.3 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细：无

　　5.4 投资组合报告附注

　　5.4.1基金计价方法说明

　　本基金的基金份额净值的计算,精确到0.0001元,小数点第五位四舍五入。

　　在证券交易所市场交易的债券按市价估值；在银行间债券市场交易的债券及未上市债券按摊余成本法估值，即估值对象以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。

　　5.4.2 本报告期内需说明的证券投资决策程序：无

　　5.4.3 “影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离情况

　　本基金持有的银行间债券采用“影子定价”与“摊余成本法”确定基金资产净值，无重大偏离。

　　5.4.4 其他资产的构成

　　§6开放式基金份额变动

　　§7 备查文件目录

　　7.1备查文件目录

　　（1） 中国证监会批准嘉实超短债证券投资基金募集的文件；

　　（2）《嘉实超短债证券投资基金基金合同》；

　　（3）《嘉实超短债证券投资基金招募说明书》；

　　（4）《嘉实超短债证券投资基金托管协议》；

　　（5）基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；

　　（6） 报告期内嘉实超短债证券投资基金公告的各项原稿。

　　7.2 存放地点

　　北京市建国门北大街8号华润大厦8层嘉实基金管理有限公司

　　7.3 查阅方式

　　（1）书面查询：查阅时间为每工作日8:30-11:30,13:00-17:30。投资者可免费查阅，也可按工本费购买复印件。

　　（2）网站查询：基金管理人网址：http://www.jsfund.cn

　　投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司，咨询电话400-600-8800、 (010)65185566，或发电子邮件，E-mail:service@jsfund.cn。

　　嘉实基金管理有限公司

　　2007年4月18日

　　嘉实超短债证券投资基金

　　2007年第一季度报告