保险资金在去年最后一个阶段，几乎是单向加仓，一举成为了200多家公司的大股东。显然，在投资策略方面，保险资金是个长线的成长型机构。

　　根据本报以及Wind资讯的统计，保险公司在去年最后一个季度没有增加投资主体的情况下，一举将持仓市值从200亿元提升到327亿元，远远超过同期的上证指数涨幅，这表明保险资金的重仓股不仅是去年下半年行情的主要受益者，也是当时行情的重要推动者，甚至是始作俑者之一。

　　而保险资金在去年最后一个季度表现的另一个投资特点就是投资高度集中。在投资规模提升60%的情况下，保险资金投资的股票数量却没有太大变化，前一个季度是190家公司，本季度末提升到了200家，其覆盖的公司数量与投资规模小很多的社保基金却十分接近。

　　具体看，保险资金在行业配置上，更是高度集中，其偏离程度已经远远超过了一些风格激进的投资基金。数据显示，保险资金在金融保险行业上投了22%的资产，在金属非金属行业上投了16%的资产，两相加总达到四成，是典型的“双金战略”。

　　而这些投资仅仅是保险资金目前已经流通的股票资产状况。如果加上保险公司之前频频参与的大量新股战略投资，预计仅金融保险行业的投资就会达到40%以上。

　　在所有个股中，保险公司投资最为集中的仍旧是指数股，尤其是钢铁公司和银行股。这使得保险资金成为未来一个阶段，除了基金以外，对于指数影响能力最大的机构。总体上，未来A股市场的指数话语权，很可能落在基金、保险公司、QFII三大类机构手中。

　　宝钢股份是单一保险公司持有的市值最大的股票，平安人寿共持有宝钢股份2.15亿股，尽管相比此前略有减持，但仍旧是当仁不让的保险资金第一大重仓股。

　　中国人寿持有的招商银行位列第二，该公司持有的民生银行位列第三，平安人寿持有的浦东发展银行名列第四，持有的市值均超过13亿元，最高达到19亿元，显示了保险资金雄厚的投资实力。

　　另外，保险资金还大规模投资了类似长江电力、上海机场和中国联通这样的价值型和稳定型的股票。从投资意图上讲，上述投资似乎更着眼于此类股票充沛的流动性，而不是对于公司短期业绩的前瞻。

　　平安和中国人寿的投资风格依旧有所差异，但是总体上两者在重仓股的投资上开始逐步重合。这是过往几个季度中没有出现过的情况。

　　从组合上讲，两者重合的原因是，经过一轮牛市轮动行情后，两公司的组合都经历了一定的调整。在重仓股上的投资，更加注重长期增长和安全性，因此，融合度有所增高。另外，经济的全面转好，以及市场对于大型上市公司的前景预期逐步趋于一致化，可能也是重要原因。

　　保险资金持仓市值前20名

　　（截至2006年底）

名称        公司名称                        本期持仓市值（人民币亿元）

宝钢股份    中国平安人寿保险股份有限公司    １９

招商银行    中国人寿保险股份有限公司        １６

民生银行    中国人寿保险股份有限公司        １６

浦发银行    中国平安人寿保险股份有限公司    １３

中国联通    中国人寿保险股份有限公司        １３

宝钢股份    中国人寿保险股份有限公司        １２

中国石化    中国人寿保险股份有限公司        １２

上海机场    中国人寿保险股份有限公司        ９

招商银行    中国平安人寿保险股份有限公司    ９

长江电力    中国平安人寿保险股份有限公司    ９

万科Ａ     中国人寿保险股份有限公司        ９

民生银行    中国人寿保险（集团）公司        ９

宝钢股份    中国人寿保险（集团）公司        ８

中国石化    中国人寿保险（集团）公司        ７

五粮液     中国人寿保险股份有限公司        ６

贵州茅台    中国人寿保险股份有限公司        ６

长江电力    中国人寿保险股份有限公司        ６

浦发银行    中国人寿保险股份有限公司        ６

中国联通    中国人寿保险（集团）公司        ５

贵州茅台    中国人寿保险（集团）公司        ５