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    中国私募基金的必由之路
    不是单纯的 “购买并持有”
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    不是单纯的 “购买并持有”
    2007年05月09日      来源:上海证券报      作者:
      

      一般投资人可能会误以为私募基金对金融经济并无贡献,实际上传统共同基金和私募基金均对资本市场贡献颇大,其中传统共同基金之贡献主要是提供资本,而私募基金之贡献主要是提供流动性,流动性的提高将使得投资人的买卖价差减少。

      一般私募基金的投资目标多为绝对报酬型,更强调报酬/风险比的观念。相对报酬型产品固定持有股票或债券,以选股跑赢大盘为投资目标,其报酬/风险比容易受大盘行情影响而有较大波动。如传统的股票型基金或债券型基金。

      绝对报酬型产品投资策略灵活,以追求每年度稳定正向的报酬/风险比为投资目标。私募基金的投资策略均极为独特,只要能达成绝对报酬之投资目标,可运用做多、放空、期货、选择权等各种投资策略及工具,这与共同基金之单纯“购买并持有”(buy-and-hold)策略不同。

      范氏公司曾将私募基金的投资策略分为18种策略:积极成长策略(Aggressive Growth)、危难证券(Distressed Securities)、新兴市场策略(Emerging Markets)、金融服务策略(Financial Services)、组合基金(Fund of Funds)、保健基金策略(Healthcare)、固定收益策略(Income)、宏观基金(Macro)、市场中性套利策略(Market Neutral Arbitrage)、市场中性证券套利策略(Market Neutral Securities Hedging)、市场择时(Market Timing)、传媒通信策略(Media/Communications)、机会策略(Opportunistic)、多样化策略(Several Strategies)、放空策略(Short Selling)、特定情况策略(Special Situations)、科技类策略(Technology)、价值型策略(Value)。

      全球私募基金的客户来源主要是瑞士,其次为美国及英国。这是因为全球私募基金是国际化的产业,瑞士、美英随时都有富有的投资人在留意国际私募避险基金的表现,只要和全球私募基金产业完全接轨,而且形象及绩效表现优异,无须担忧缺少客户投资资金。由于国际客户主要是看私募基金的报酬风险表现,以及理念形象,所以私募基金要先申请注册进入全球私募基金的基金数据库。