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目前全球最热门的投资银行业务是什么？投行人士恐怕十有八九都会说是私募股权投资（Private Equity，简称PE）。所谓私募股权投资是指，具有融资意向的企业向具有投资意向的机构定向发行股票，投资者获得企业股票，企业获得资金的行为。私募股权投资一般是在企业上市之前进行的，而私募投资者退出的渠道可能正是通过企业上市。一般而言，一旦企业上市，过了一定的锁定期（大多为1年）之后，私募投资者就可以在股市上变现。
首先有必要区分一下私募股权投资和风险投资的概念。一般而言，风险投资（Venture Capital，简称VC）是在企业创立初期投入的，这时企业还没有发展壮大，可能仅有核心技术或者一个新颖的商业模式，风险投资者进入之后将会承担较大风险，因此也会要求相当高的回报。风险投资有时也被称为天使基金（Angel Fund）。私募股权投资一般是在企业已经发展壮大之后进入的，此时企业经营模式和管理团队已比较成熟，且已开始获利，有的甚至已在寻求上市。由于私募股权投资进入较晚，因此可能成为风险投资者的接盘人。私募股权投资者和风险投资者之间具有广阔的合作空间。在很多时候，私募股权投资也被称为战略投资（Strategic Investment）。
其次有必要区分一下私募股权基金和对冲基金（Hedge Fund）。这两者的一个共同点是，都是向潜在投资者私募后建立的。私募基金没有向公众披露信息的义务，投资策略和资产组合都比较隐蔽。对冲基金的投资对象是二级市场上的证券和证券衍生产品，换句话说，对冲基金通过低买高卖或者高卖低买的交易操作来获利。私募股权基金的投资对象是尚未公开上市的企业股权。而私募股权基金的退出通道有三：一是被投资企业公开上市；二是向其他投资者转让股权；三是由被投资企业回购股权。
有的私募股权基金偏重于特定行业，例如专门针对能源行业或者半导体行业。有的私募股权基金则不限行业。有的私募股权基金隶属于国际大投行，例如摩根士丹利、高盛、雷曼兄弟等都有自己旗下的私募股权基金。有的私募股权基金完全独立，例如全球最大的私募股权基金黑石和凯雷。不同的私募股权基金的投资额度不一样，黑石所管理的资产规模达到700亿美元，而凯雷的2期亚洲基金的募集金额也达到18亿美元。与如此庞大的金额相比，凯雷在大中华区的管理团队不到10人，因此该基金的单位投资额度一般在单笔2000万美元以上。与之相对应，在中国也活跃着一些来自欧美、日本和台湾地区的小基金，单笔投资基金在300万至1000万美元之间。它们的目标市场是黑石、凯雷等巨鳄们暂时没有精力关注的中小型交易。
但凡投资银行领域，总有公共关系大行其道。来自不同企业的经理们在一起喝咖啡，大家攀比炫耀的都不是基金的规模有多大，而是自己企业的关系有多强。无论在发达国家还是发展中国家，广泛的人脉资源都是投资银行拿到大单的必要条件。以凯雷为例，美国前总统老布什、美国前国务卿贝克、英国前首相梅杰、菲律宾前总统拉莫斯等人都曾担任凯雷公司的顾问，因此投行界戏称凯雷集团的顾问委员会为“总统俱乐部”。去年当凯雷收购徐工受阻后，老布什还专程赶到北京向中国政府官员游说。笔者曾经与多只在中国非常活跃的私募基金经理人交谈，他们往往都以自己与中国政府官员的密切联系为傲，特别是证监会、发改委和国资委。
说穿了，其实私募股权基金经理人最核心的业务能力是听故事、讲故事和编故事。作为投资者，私募股权基金的经理人们会接触很多不同的企业，而他们挑选企业的第一原则就是，这个企业的管理层能不能讲出一个好故事。而一个好故事的构成要素包括：是否具有独特商业模式、是否具有核心技术优势、产品和技术是否具有不可复制性、管理层是否有精彩的创业经历等。一个好故事意味着能够在资本市场上得到投资者认可，从而获得更高的市盈率。一个好的企业，会选择同时接触多家私募股权基金，那么决定哪家基金能够获得合同的，就是各基金经理人讲故事的能力。他们会天花乱坠地告诉企业管理层，除了带来资金之外，他们能够如何改进企业的治理结构、帮助企业拓展市场、帮助企业获得关键资源等等。一旦私募股权基金完成投资进入企业后，为了让自己卖股票时获得一个好价钱，基金经理人会帮助企业千方百计地把故事讲得更动听，例如让企业兼并收购、拓展新业务、收缩传统经营范围、加大研发力度等等。
综上所述，听故事是让基金挑选好企业，讲故事是让企业挑选自己，编故事是为了赚取更高的市盈率，实现基金与企业的双赢。换句话说，要在私募股权投资领域吃得开，好口才实在是个必备要素。