□张 望
目前我国百姓投资股市热情空前高涨，主要可归于三个因素：一是股市赚钱效应吸引。去年以来的股票和基金投资高收益极大地驱动着储蓄资金不断流向股市；二是虽然目前市场金融投资和理财产品日益丰富，但较高收益投资渠道和品种较少，加上房地产受到调控，大量资金只能涌向股市；三是一定程度的暴富心理驱动，所以尽管股指不断推高，绝大部分股票价格已经翻了一倍和数倍，但许多新股民依然对股市充满期望而不断涌入，这从一个侧面也反映出不少股民风险意识和投资知识较弱。
这种火爆景象，一方面说明投资者对资本市场信心极大提升，这对分流储蓄，缓解当前流动性压力，创造投资财富效应，扩大内需和改善社会融资结构等都具有一定的积极意义；但另一方面，“炒股热”也必然使部分股民面临较大的投资风险，给监管部门和金融机构服务带来了新课题和新要求。有关部门应不断改善和提高投资者服务水平，满足投资者的需要，帮助投资者控制风险，才能切实有效维护好目前来之不易的大好局面。
目前的关键是新股民不断涌入，风险意识和投资能力都很欠缺，面临较大风险。去年以来，监管部门重视了风险提示和投资者教育，这是资本市场风险管理中突出的亮点，也是推动建立良好资本市场投资文化的重要举措，是股市发展的一大进步。目前关键是要把投资者教育长效化，使投资者能力能随着市场发展不断提高。一是对投资者教育和风险提示要有相应的制度保障。监管部门和市场服务机构都有面向投资者的风险提示和教育责任，尤其是市场服务机构应将对投资者的风险教育与自身风险管理能力有机结合起来，自觉将对投资者教育纳入自己的风险管理组成部分工作来抓。二是要建立投资者教育和风险提示工作的各机构、部门之间的协调机制，相互合作，相互促进，形成合力，共同推进，监管部门、金融机构和媒体可通过定期召开联席会议形式，研究此项工作的持续推进措施。三是突出对投资者的教育重点。要加强风险提示，要求投资者在树立理性的投资理财观念，做一个明白的投资者，不断提升自身的投资能力和风险控制能力；还要提升投资者的法律意识和责任自负意识，这是市场经济和法制环境的必然要求。四是各市场服务机构应结合自身实际，按照监管部门的要求，制定相应的投资者教育计划，把这项工作持续扎实开展下去。
目前，与资本市场有关的金融投资产品很丰富，股票、债券、权证、基金和各种理财产品，上千个股票，大量封闭和开放式基金，令人眼花缭乱的各种与资本市场挂钩的理财产品，即便对于专业金融从业人员，也难以全面掌握这些金融投资产品的收益状况和风险状况。迫切需要各证券、基金、保险、银行等机构提升投资顾问、理财咨询等服务水平，在向投资者销售产品时，能有效为投资者提供咨询服务，使投资者能根据自身的实际情况，选择相应投资产品。这是一项促进储蓄资金能持续有效转化投资资金的基础性和关键性工作。建议监管当局加强对各机构开展个人投资服务的深入研究，做好相应的指导工作。
近段时间以来，监管部门不断加强监管，增强打击内幕交易和市场操纵等行为的有效性，如要求增加股价异常变化的信息披露，加强了对股价异动与信息披露联动监管。这些措施实际就是风险预警方式之一。鉴于我国资本市场与其他发达国家经济发展速度、投资环境、市场规模、利率、上市公司成长性都有所不同，在判断股价、股指、市盈率、成交规模、冻结资金量、投资者开户等指标时，要重点研究我国股市的发展特点和投资者特点，避免机械照搬国际惯例而误导市场。事实上，加强国际主要资本市场与国内市场联动分析，将我国资本市场风险预警国际化，更应是市场服务的重要内容，而就目前的状况来说，这方面的工作还比较薄弱。
另外，还应加快培育对市场有较大影响的优质品牌服务机构，发布权威性市场预测研究报告，有效引导市场走势预期。市场管理和监管部门应进一步增强政策预期透明度，为投资者增强理性预期和投资提供参考。建议在相关金融市场、监管部门网页和媒体，专门建立相应的风险提示栏目，为投资者集中分析创造便利。（作者单位：上海银监局副研究员）