●资产价格泡沫的形成是一个复杂的过程。除了个性，也有共性；除了内部因素，也有外部因素。在经济高涨期是极易出现资产价格泡沫的。在泡沫膨胀初期，它对经济是有一些促进作用的，因此对泡沫现象不能一概否定。但泡沫积累到一定程度终究要破灭。泡沫破灭对经济的破坏性也很大。

　　●当资产价格泡沫刚刚开始膨胀时，通过财富效应，对总需求中的消费和投资发生影响。净财富的直接增加可导致家庭消费的增加，从而增加消费需求；通过托宾Q效应，使融资成本降低，激活企业投资，促使投资扩大。而资产价格波动或变化也可以激活影响家庭或企业消费决定的信心和预期渠道，促使消费和投资需求增加，产出增长。

　　●当资产价格泡沫破灭时，它对经济产生的影响将是非常严重的，特别是通过一系列的传导机制，对经济起有极大的收缩作用。资产价格崩溃之后危机发生，这个阶段存在大范围的拖欠，银行系统处于严重的紧缩之下，如果资产价格下降不太大，银行系统还可能完好地生存。但是，在极端情况下，很多银行可能破产被清算，或者政府被迫介入以实行救援。

　　●成熟市场有它的体制、机制特点，特别是高度市场化和金融自由化特点，这和中国不一样。中国有许多独特之处，因此对中国的资产价格泡沫问题，我们还不能完全照办成熟市场的方法。事实也证明，有不少观察指标在中国是失灵的。