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      2007 年 5 月 15 日
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    C6版:机构视点
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      | C6版:机构视点
    A股总体价格水平未见明显泡沫
    加强投资者教育防范市场风险
    允许QDII资金投资境外上市股票
    4月份我国贸易顺差168.8亿美元
    4月末居民储蓄余额下降
    券商研究机构对重点上市公司激进预测追踪(5月7日至5月14日)
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    加强投资者教育防范市场风险
    2007年05月15日      来源:上海证券报      作者:
      中国证监会11日发出通知,要求证监会各地方派出机构、交易所、相关协会和公司加强投资者教育,防范市场风险。

      海通证券:

      巨大的财富效应使得股票成为千百万居民的首选投资对象,每天新开设的A股股票账户从去年的几万个猛增到今年的30多万。针对目前股市过快上涨,管理层首次发出了风险提示信号,要求投资者需要提高风险防范的意识。是否有进一步调控措施还需要继续观察。

      中投证券:

      随着A股市场的不断上扬,政府部门面临的干预压力越来越大。目前政府部门正处于两难境地,一方面希望投资者能够充分分享宏观经济增长带来的财富,另一方面又担心市场上涨过快带来的风险。在这种情况下,政府部门希望能够通过采取诸如舆论导向、警示风险以及加强监管等措施来给股票市场降温。从目前已经采取的措施来看,这些措施有利于A股市场的平稳发展,但我们认为单凭这些措施恐怕难以达到预期效果。

      随着A股市场不断走强,政府部门的态度将成为近期A股市场趋势变化的决定性因素。如果市场不顾政府部门传递出的信号继续快速上升,则政府部门进一步出台更为严厉的干预措施的可能性也将加大。

      中金公司:

      与以往历次政府“干预”股市的方式截然不同的是,本次通知的核心是“加强投资者教育、强化市场监管”,显示了管理层对股市监管思路的转变,监管手段上正在从积极直接参与(“打压”或者“托市”)转向不直接“干预”。在对股市监管上,管理层从保护“中小投资者利益”目的出发“强化市场监管、防范市场风险”,对股市采取了更为市场化管理手段。通过完善监管制度方式,让逐渐制度化的市场进行内在的自我调节,而不是直接的依靠行政手段的力量。

      我国股市长期以来被深深地打上了“政策市”的烙印,股市一旦大起大落,投资者自然就把目光投向政府的政策意图。管理层对于股市涨跌的调控可谓“用心良苦”,换来的却是越背越重的包袱和股民的不满。股权分制改革之后,意味着全流通历史问题的解决,政府很明显不愿意再次背上干预股市的“包袱”。因此,虽然近期股市泡沫迹象相当明显,但与以往政府政策相比,这次通知似乎丝毫没有打压股市的意愿。