允许QDII资金投资境外上市股票

　　近日银监会出台了《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，允许QDII资金投资在境外证券交易所上市的股票。

　　中信证券：

　　因人民币升值抵消了境内外利差收益，使得只能投资于固定收益产品的QDII业务试点不成功是调整投资范围的直接原因，贸易顺差扩大和外汇储备持续积累造成的人民币升值压力是根本原因。增加QDII产品的投资范围有利于提高预期收益率和增加资金外流的可能性，从而缓解人民币升值压力。

　　放开QDII业务投资境外股票市场是香港市场和内地市场一体化的起点，这将对香港市场的资金供给产生持续利好。而有节奏的控制QDII额度可以避免内地市场出现过度波动，关注人民币汇率浮动区间大小和未来升值幅度仍是未来内地资本市场投资的主线条。

　　国信证券：

　　银监会放开银行系QDII等境外委托理财资金投资包括H股在内的海外股票，不仅是为了疏导境内外币资金的投资渠道，更重要的是由于当前A/H 价差扩大，A股市场的估值压力会更加突出，从而达到为A股市场降温的目的。虽然短期内资金分流的作用很小，但这种压力在心理上至少是存在的。对于B股市场而言，近期的开户数激增不仅是受到B股市场整体估值水平相对较低并存在一定的政策利好预期的驱动，同时也表明人民币升值趋势下外币持有者投资中国资产以防止资产不断贬值的意识开始觉醒。虽然QDII可一部分投资H股会最直接分流B股市场资金，但从操作层面来看，这种分流作用可能不会太大，B股市场受新增资金推动上涨态势仍将持续。