昨日早盘上证综指探低回补了5月8日形成的3851－3901跳空缺口之后，在权重指标股、基金重仓股、券商概念股等板块的带动下震荡盘升；尾盘两市均收出光头中阳线，个股则全线飘红。这表明周二的快速下挫并没有影响市场人气，市场做多动力依然充足。

　　客观地讲，经过2006年以来的飙升行情之后，两市主要股指均上涨了三倍以上，大部分板块和个股都有较大涨幅，整个市场的价值中枢已上升到较高水平，与国际成熟市场和周边国家市场相比没有估值优势。不过，在我国经济持续快速增长、人民币中长期升值、制度改革和制度创新、人口红利、流动性过剩等多重因素的支撑下，我国证券市场进入了“全新发展期”，后市行情仍然值得期待。适当的调整和清洗浮筹将提高市场平均成本，有利于行情的持续纵深发展。

　　庞大的资金支持市场持续走强

　　1、1－4月我国实现贸易顺差633.1亿美元，比去年同期上升87.59％，带动外汇储备大幅飙升。在我国现行结售汇制度下，央行被动投放了大量的基础货币，导致金融体系的流动性严重过剩，4月末我国金融机构的人民币存贷差高达11.5万亿元。在中央实施宏观调控的背景下，银行新增贷款受到严格控制，房地产投资风险也开始显现，过多的资金逐步流进证券市场是必然的。

　　2、近日央行公布的数据显示：一方面，4月份居民户人民币存款减少1674亿元，同比多减2280亿元，出现历史上最大的降幅；另一方面，4月份居民户人民币贷款增加1236亿元，同比多增630亿元，成为当月贷款增长的最大推动力量，这也是我国居民户首次从净储蓄者变成了净融资者。这表明在赚钱效应的示范下，居民投资股市的意愿明显增强，不但储蓄资金大规模转入股市，而且有许多“非储蓄资金”也通过各种渠道流进了股市。

　　3、中国证券登记结算公司的统计数据也表明，新股民的入市热情很高，仅4月份就新增A股账户478.7万户，超过了前两年的新增开户数总和；“五一”长假过后，每日新增A股账户均超过30万户，五个交易日即新增A股账户171万户，令人叹为观止。

　　4、在实际利率为负的情况下，居民投资意识空前活跃，储蓄存款正在进行大搬家，其他机构投资者如基金、券商、保险资金、社保基金、企业年金、QFII、大型国企资金等也在源源不断地流入证券市场。这些资金都在密切关注市场走势，积极寻找投资目标，只要市场出现一定程度的回调，他们就将快速出手，逢低建仓。这就是自年初以来大盘一直稳步盘升，没有出现预期中的深幅回调的根本原因。

　　积极捕捉结构性的投资机会

　　当然，大幅上涨之后市场累积了较多获利筹码，各路机构投资者对后市走势的分歧明显增大，投资操作也趋于谨慎，故短期内上涨和下跌的空间都不会太大。预计近期上证综指将在4000点附近进行宽幅震荡，但经常会出现脉冲行情，后市上涨必须主要依靠上市公司素质的提升和资金的持续流入。

　　对投资者而言，前期由于制度创新、价值回归以及股改对价所带来的市场整体性机会已基本结束，而且股价结构调整的压力不断上升，部分前期涨幅较高、缺乏实质业绩支撑的股票存在较大的回调空间。股价结构调整在向投资者预示风险的同时，也指明了投资机会之所在。投资者应顺应市场趋势，积极捕捉结构性的投资机会，继续追逐具有估值优势的公司，近期则可重点关注那些涨幅较小的蓝筹股，如电力、煤炭和能源等板块的绩优公司，以及金融、地产等强势板块中的二线品种。