|
□民生证券研究所 袁绪亚 田东红
时值市场多空在大盘4000点争夺之际，上海证券报再度推出2006年度上市公司排行榜—上证风云榜（上市公司100强），这或许是关爱着市场及广大投资者的媒体胸怀良苦用心，或许是市场运行的巧合，在广大投资者越来越迷失对大盘及市场未来走向的时刻，它为人们对于后市行情的判断提供了市场基本面支持的一个重要截面，更将会让广大投资者看到中国A股市场上市公司总体业绩成长结构的内核，从而判断中国A股市场有无长期牛市的基本面结构性动力。
百强公司总体情况评价
2006年百强上市公司在净利润、成长性、主营业务收入、绩优特性等几个方面表现出比较惊人的强势，可以将百强公司看成是中国A股市场长期走牛音乐盛会的主打歌曲，更是上市公司2006年整体面貌的重要缩影。初步统计，2006年百强公司多数为沪深300指标股，至少40%为上市公司中的行业龙头，60%的公司上市或续存时间在6年以上，百强公司在整个中国证券市场中的地位已是中流砥柱，证券市场的历史痕迹表明，历来的行情强势大都是百强公司走强带动的结果或百强公司在行情中表现踊跃。虽不能说百强公司就是每次行情的重要发动者，但可以认为百强公司是历次市场行情崛起的生力军，每年度百强公司已是该年度市场行情的脊梁，2006年度的百强在2007年的行情里也将会如此。
百强公司业绩成长支撑中国A股市场走强
我们一直试图从2006年度百强公司的业绩成长与市场的关联性上给出百强公司的市场定位，从而比较恰当的评价2006年度百强公司。为了分析方便，我们将2006年度上市公司百强的历史统计数据一并列出，以便从趋势上判定百强公司对市场的积极作用及其地位。
可以看到，2006年度百强上市公司的主营业务收入增长率在2002年以后虽有所波动，但整体趋势仍然保持在27-33%之间，其值域不是太宽，说明百强公司的收入增长比较稳健，没有出现明显的大起大落现象，同时也表明百强公司的地位在没有重大的系统性因素影响的情况下，其地位等将会有相当的稳固性特征。从均值线看，百强公司的年收入增长率均线走势极为稳健，介于28%-32%之间，并呈现上升态势，这种态势如果能够长期保持，A股市场也就有了业绩支撑的基调，并且是一种色泽鲜艳、积极支撑的基调。
2006年度百强公司的流通市值与大盘总市值的趋势高度一致，并且所占比例越来越高。百强公司的市值伴随着其业绩成长性，对大盘市值的贡献及推动作用越来越大也毋庸置疑，百强逞强市场兴旺，不单单是投资者的一种期盼，更将会是市场中的一个定式。
2006年百强公司在净利润及分红派现方面的趋势强劲。从2002－2006年，百强公司的净利润增长了近5倍，分红派现能力增长了近3.8倍。尤其是百强公司的净利润增长趋势极为健康、稳健，每年递增绝对值较大，为分红派现创造了良好的条件。而更为可喜的是在2006年度百强公司的分红派现能力提高极快，如做派现率计算，百强公司的派现率可能大大超过商业银行的同期存款利率，这种对投资者的回报即真实又实惠，在更大的程度上创造着我国证券市场的吸引力。总之，对于百强公司的评价并非仅限于其大而强的表征性，也不仅限于其自身在行业中的地位及其影响，而是着眼于百强公司在证券市场中定位与投资意义，这将能更加扣住百强公司与市场相互关切的主题，将对百强公司的评价展示在投资者的眼前，从产生一定的市场共鸣，其评价效果自然也就实现在市场之中了，这也许是评价百强公司的一个新的角度，一重新的境界。