□本报记者 邵刚

　　记者昨天从多家基金公司了解到，“五一”节过后，基金总体规模仍保持了持续增长。统计显示，5月8日至11日的一周内，基金净申购规模达到100多亿元。同时，继一季度基金出现天量换手后，频繁换手的局面仍在延续。

　　从此前披露的基金一季报来看，进入2007年，基金整体表现并不尽如人意，大多数跑输大盘。尽管如此，“五一”长假效应仍然对基金申购产生了一定的积极影响，这是基金出现净申购的原因之一。

　　然而，尽管基金在上周保持了净申购的局面，但后市却不容乐观。来自中登公司的统计显示，相比节前日均50万户左右的开户速度，节后新增基金开户数出现了明显放缓。5月14日还勉强维持在10万户以上的新增基金开户数，时隔一天就减少了一半，只有不到5万户。

　　“通过投资基金进入股市的资金量正随着开户数的下降而明显减少。”业内人士告诉记者，“不仅老基金的持续营销状况不佳，新发基金的申购也出现了明显降温，最直接的表现就是募集规模的缩水。”

　　该人士告诉记者，随着A股开户数的快速增加，散户投资者大量涌入股市，市场中散户资金的比重大幅提高。而这其中的一部分资金，则是投资者通过赎回基金进入到股市中的。频繁的赎回使得基金管理者们不得不通过被动抛出手中的股票，减低仓位加以应对，而这是以基金净值 下挫为代价的。

　　“大量赎回导致基金被迫调仓，从而净值增速放缓。同时，基金净值增速的放缓，又使得更多的投资者选择赎回。在这一过程中，坚持价值投资理念的机构投资者在市场中的‘话语权’被不断削弱。”该人士说。

　　然而，这一恶性循环仍在延续。继一季度基金出现天量换手后，投资者仍然在基金投资上频繁进出，继续表现出高换手率的特征。而这在近期基金重仓股的震荡走势中即可得到验证。

　　业内人士不无忧虑地说，如果以基金为代表的机构投资者规模进一步下降，市场中散户的力量将更加强大。以散户为主导的市场的一个重要特征，就是投机的盛行，而这将对市场长期的健康发展造成威胁。