□本报记者 黄嵘

　　昨日，沪期铜又跌停，这是继上周五至今的第三个跌停，主力0708合约下跌了2670元/吨，收于63970元/吨。在沪期铜跌停的情况下，昨日上海的铜现货价格继续保持前期的贴水状况，较当月期货价格贴水200元/吨。伦敦市场也同样如此，伦期铜价格在5月8日创出年内新高后便以单日200多美元/吨的幅度大幅跳水。

　　上海期货交易所铜库存最新数据显示，上周铜库存大幅增加了17449吨，至85269吨，较上海3月份的库存数量已经翻了一番之多，较两周前的水平增长的幅度也达到了25％左右。“上海库存的增加说明过去一季度以来中国增加的进口铜数量并没有被中国市场所消化。”神策贸易投资公司金属分析师陆承红说道。

　　陆承红认为，上海库存近两月的大幅增加使市场不得不重新审视前期伦敦库存大幅下滑的基本面因素。LME库存从今年二月约下降了7至8万吨，但同时上海库存则忽然又增加了6万多吨。这使市场发现，前期以为被市场需求所消化的LME铜库存其实只是转移了地方，并没有形成实质的利好。“现在伦敦市场上的每个投资者都害怕周五上期所的新库存报告，大家担心这一数字还会继续上升。”一欧洲交易员说道，“我们现在预测这周还会再增加20000吨。”

　　此后，中国4月铜进口数据的异常强劲又再次引发市场对“中国需求消化不良”的担忧。中国海关铜进口数据显示：中国今年4月进口未锻造铜数量约为20.5万吨，4月铜精矿进口总计为48万吨，今年1至4月铜精矿同比增长25％至152万吨。“中国进口铜过多，这又给目前已经相当疲软的现货市场再次带来压力。”UBS的策略分析师Robin Bhar对此数据解读道，“我们现在更关注中国的现货市场，它似乎已经走得越来越弱。”巴克莱在昨日的报告中也写道：“近期上海期货交易所的铜库存高企，加上强劲的进口以及国内铜产量的提高，我们预计这将打压中国国内的铜市场。”

　　据陆承红介绍，目前铜矿企业的套期保值盘也正在不断增加。从近期公布的期货头寸持仓情况看，沪期铜0707合约上出现了云南铜业的空头套保头寸。记得在去年期铜价格经历的大牛市过程中，云南铜业没有在期货市场进行套期保值，使该企业去年成功得获得高铜价带来的全部利润。此外，在伦铜达到8000美元/吨上方时，国外很多大型铜矿企业也增加了很多套期保值盘。“这些保值盘给前期做多的多头主力继续拉升带来了很大的压力，这也是这次期铜市场大跌的主要原因。”陆承红说道。

　　并且，近期另一值得市场注意的问题是多头主力的持仓似乎也在转移。例如，去年铜牛市行情中引起市场十分关注的国内多头主力———迈科期货的席位已跃居国内第二大空头主力，并且在昨日增加了1628手的空头头寸。

　　截至今晨零时，LME期铜价格已经下跌了400美元/吨，跌幅达到了5.32%。