银行间债券市场已经成为我国机构投资者进行金融交易的重要场所。按照今年前四个月交易量预计，全年全国银行间债市交易量有望接近甚至突破50万亿元关口，较去年增加近三成。特别值得注意的是，衍生产品交易量将在今年出现成倍增长。这是昨天由中国外汇交易中心举办的2007年银行间市场成员交流会上传出的信息。

　　衍生品交易量突飞猛进

　　今年1至4月份，银行间债券市场同业拆借与债券市场累计成交16.5万亿元，为去年全年的42%。其中，质押式回购量为11.08万亿元，占去年全年的42.12%；现券成交量为3.65万亿元，为去年的35.6%；信用拆借量为1.6万亿元，占去年的74%。按照今年前四个月交易量的增长势头，预计全年银行间市场成交量有望突破50万亿元的关口。

　　相比较传统交易品种，今年银行间衍生产品交易量的增长速度则更为引人注目。今年前四个月，债券远期和利率互换的成交量分别达到了677亿元和580亿元，双双超过了去年全年的成交总量，因此预计今年衍生品交易量将呈现出成倍上升的局面。

　　机构投资者数量增多

　　与此同时，银行间市场机构投资者数量不断增加，而且类型日益丰富。截至今年四月底，全市场机构总数已经达到1363家。在结构上面，除了银行、保险公司等金融机构，还包括证券投资基金、企业年金、各类理财产品等集合性资金以及境外合格投资者。同时，通过商业银行柜台交易和结算代理人制度，市场进一步向中小投资者延伸，分层有序的市场架构初步形成。

　　其中，参与衍生品交易的机构数量逐步增多。今年前四个月签署远期交易主协议的机构数量由去年底的268家增加至273家。利率互换交易制度备案机构从去年50家增长至56家。

　　债券借贷交易功能开发基本完成

　　在昨天的交流会上，全国银行间同业拆借中心副总裁裴传智表示，经过多年努力，银行间新一代交易系统的建设已取得突破性进展，正转入实质性开发阶段，预期新系统将在2008年下半年推出。

　　除此之外，裴传智表示根据市场发展和衍生产品业务创新的需求，交易中心已经着手建设利率互换和债券借贷业务的交易、备案和信息披露等系统。目前，互换交易功能已经推出，债券借贷交易功能开发基本完成，预计在三季度即可推出。

　　利率互换将由试点转向全面推广

　　□本报记者 秦宏

　　在昨天举行的2007年银行间市场成员交流会议上，人民银行金融市场司副司长沈炳熙表示，今后，银行间市场的重心是围绕发展直接融资的要求加快市场发展，继续鼓励和推动银行间市场主体的自主创新。他还透露，央行正在加快进度，把利率互换由试点逐步变成全面推广。

　　银行间市场有望进入一个金融创新产品迭出的时期。沈炳熙说，今后，银行间市场发展的总体原则是凡是市场能解决的由市场去做。因此，今年央行将继续鼓励和推动银行间市场主体的自主创新。他表示，希望机构高度重视对银行间市场的参与。

　　沈炳熙表示，目前，央行正在与市场成员和银监会进行积极沟通，把目前市场许多成员希望推出但时机尚不成熟的产品能够尽早推向市场。其中，在衍生产品创新方面，央行正在加快进度，把利率互换由试点逐步变成全面推广。远期利率协议已经在紧锣密鼓的研究之中，近期已经与市场成员讨论有关的管理办法，待这些产品能够在条件成熟时推出。

　　除此之外，央行将继续完善银行间市场的组织架构，建立一个完善分层有序的市场架构。其中，完善现有经纪商制度、做市商制度和结算代理制度，将成为今年一项重要工作内容。

　　同时，为适应市场发展需求,目前，同业拆借管理办法正在修订；银行间市场的登记、托管、结算办法也在制订完善之中。而为了提高银行间市场的结算效率，现在正考虑允许非银金融机构采用DVP结算方式。

　　SHIBOR将成利率市场化突破口

　　□本报记者 秦宏

　　在昨天举行的2007年银行间市场成员交流会议上，央行有关人士表示，SHIBOR将成为推进利率市场化的突破口，以SHIBOR为基准的利率体系建立将是市场化改革的方向。

　　这位人士表示，今年将以SHIBOR为核心进一步推进利率市场化改革及利率产品的定价。首先，扩大SHIBOR 应用范围。包括鼓励商业银行以SHIBOR为基准完善内部资金转换定价；以SHIBOR为基准完善贴现率；鼓励政策性商业银行以SHIBOR为基准完善金融债券利率形成机制。继企业债券后，目前正在研究以SHIBOR为基准的浮动利率金融债的发行。

　　其次，是加大SHIBOR的运用力度。准备组织非SHIBOR报价团成员展开对SHIBOR的报价。并且鼓励符合条件的商业银行开展以SHIBOR为基准的利率互换等创新产品的报价。作为配套的硬件措施，目前正在研究和开发非报价商的报价平台，包括以SHIBOR为基准的衍生品报价平台和票据贴现报价平台。