□银河证券 吴旭

　　近日，我国猪肉价格上涨速度较快，引起普遍关注。

　　新发地信息中心的统计数据显示，到目前为止，5月份该市场的猪肉价格已经密集出现了14次上涨。同时，猪肉涨价也带来了一些连锁反应，带动了肉制品和其它肉类(牛、羊肉)的上涨。近日，新发地市场的羊肉价格每公斤上涨了0.8元到1.2元。

　　济南市物价局价格监测中心表示，当地监测结果表明，猪肉价格从4月中旬开始止跌并快速回升，目前济南猪肉每公斤平均涨1元，肋排达28元/公斤。

　　南京方面，近期猪肉价格每斤上涨2元，已达到9.5元，预计本周将超过10元/斤。

　　长春以往牛肉价一直比猪肉每公斤高出8元，目前市场上牛肉价格为24元/公斤，与猪肉几乎打成了“平手”，所以猪肉的涨价间接地增加了牛肉的销量。

　　吉林省经济信息中心的数据显示，从1999年统计城市农副产品价格以来，当地现在的猪肉价已创新高。

　　沈阳市物价局相关负责人前日表示，从沈阳本地涨幅看，目前猪肉价已创出近十年来的最高水平，与去年同期相比，涨幅已超出99%。

　　带动相关产品价格上涨

　　近期，北京市场白条猪、鸡蛋、白条鸡价格明显上涨，肉蛋禽类商品价格处于较高水平。据5月21日对八里桥批发市场部分商品的价格监测显示，鸡蛋批发价格6.80元/公斤，周环比价格上涨8%；比去年同期的4.00元/公斤上涨70%，鸡蛋价格处于高位；4种主要肉类商品中，白条猪平均批发价格15.70元/公斤，环比上涨1.50元/公斤，涨幅11%；比去年同期的7.50元/公斤上涨109%，白条鸡价格突破10.00元/公斤的高位。

　　猪肉价格上涨有两个原因

　　近一年来猪肉价格上涨的原因有以下两点：

　　第一、供给因素。近半年内玉米、豆粕等猪饲料价格一直居高不下。加上不少内地市场从生猪收购到屠宰，再到市场销售，中间环节多，费用高，令养猪户利润空间薄，不少农户在前一轮就淡出这个行业，所以养猪的人越来越少。据统计，去年四季度冀、鲁、豫、苏、浙、皖、川、渝和湘9个主产区的生猪总存栏，除河北、重庆略有增长、河南基本持平外，其余6个主产区均有不同程度的下降。11月份生猪总存栏1.79亿头，比上年同期下降2.1％。与上海市毗邻的苏、浙、皖3省下降幅度较大，分别下降11.6％、1.9％和6.7％，导致养猪量明显减少。

　　生猪出栏量锐减导致了市场价格上扬。2005年夏季国内大范围的发生“猪链球菌”病，导致大量生猪死亡、宰杀、抛售。去年7月中旬的高温引起生猪“高热病”，导致生猪死亡率升高。由于猪源紧张，生猪的收购价格目前已经突破了10元/公斤，达到历史最高点，猪肉价格也随之达到了历史的最高点。

　　目前，随着气温逐渐升高，南方部分省份再次发生猪高热病，生猪死亡率和淘汰率较高，今年疫情比较严重，导致南方一些地方生猪死亡率较大，市场供需不平衡，就需要到北方去调运。这样就产生一个很强烈的信号作用，然后引发短期内的价格大幅上涨。

　　第二、原料因素。从统计局公布的一季度的农业生产价格来看，我国畜牧产品的生产成本价格指数上涨了约11%，这也成为推动涨价的原因。

　　监测数据表明，作为生猪饲料的玉米价格近期一直高居不下，甚至轻微上涨，一度超过小麦价格。饲料等生产成本居高不下，直接导致出栏生猪价格上扬。

　　相关上市公司受益限于短期

　　目前猪肉的高价位难以维持。理由如下：

　　第一、生猪收购价持续升高不断刺激农户的养猪积极性，养猪户开始增多，存栏量将不断增加；随着大量新增生猪入市，此次猪肉价格上涨的主要和直接原因———猪肉供给缺口将不复存在，猪肉价格有望回落。

　　第二、由于猪肉价格上涨可能其它农产品价格大幅上涨，进而引起CPI数据超过预期，政府可能会出台相关政策压制猪肉价格上涨趋势。

　　第三、最后，虽然生猪肉价格不断上涨，但其它的肉类品种价格上涨幅度并不太大，人们会稍微改变消费习惯去消费其它的肉类，进而导致猪肉价格下跌。

　　综上所述，此次猪肉价格大幅上涨只是短期现象，不会持续太久。有关业内专家也认为六月下旬猪肉价格将会回落。

　　A股上市公司直接相关的公司包括顺鑫农业和新五丰，还有牛肉加工的福成五丰。相关公司受益限于短期。

　　首先，猪肉价格上涨并没有反映到盈利水平上来，顺鑫农业一季度毛利率比同期还略有下降，新五丰则大幅下降。其中的原因主要是猪肉价格上涨的同时，这些公司的原料价格也大幅上涨。而我国畜牧业以及食品加工业竞争激烈，几乎没有定价能力，无法将上游成本转嫁到下游，所以猪肉价格上涨并不能提高这些公司毛利率水平。

　　其次，这次猪肉价格上涨没有持续性，因此，对上市公司的正面影响也可能是短期的，不会带来长期收益。