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□海通证券 吴一萍
大盘反弹仍有失败之虞
周二在上证综指上涨了2.63％的情况下两市仍然有634家个股下跌，这反映出权重指标股对股指的推动力量。我们可以从近日大盘暴跌、但深综指跌幅明显超过上证综指而上证50跌幅却小于上证综指就可以明显体会到这一点。这告诉我们一个这样的事实：蓝筹股在价值修正的力量下得到重新认可，而大面积的垃圾股面临的压力并不轻松。
但是，周二上午这种格局曾经被打破，市场恐慌情绪被放大到了一定的极限，只要没有跌停的个股、不管质地如何都遭到了抛压，这种状况是信心丧失的极端写照。下午随着蓝筹股逐波上攻，市场也并没有显露出前期的信心来，收盘还有较大数量的个股停留在低位。市场信心的受损是非常明显的，抢反弹的资金也并不踊跃，这就是盘面显露出来的信号，短期内可能大部分投资者都仍然会保持谨慎甚至急于离场的心态。
这种心态对于大盘来说无疑是构成较大威胁的。之所以这样说，是因为周二大部分的解套盘还没有涌出来，但是解套盘和恐慌的获利盘可能在周三大量涌出，信心的脆弱是否会导致大盘反弹失败呢？
指标股企稳反弹意义重大
周二权重指标股在关键时刻的顽强挺进对于大盘的意义非常重要。在非理智的恐慌情绪战胜了理性之后，我们看到原先抗跌的蓝筹股也在周二上午出现了大面积的补跌状况。这种恐慌情绪感染到蓝筹的后果可能会造成连锁反应，而陷入流动性问题的基金又可能进一步减仓蓝筹，从而引发更大级别的多杀多。这种多杀多很可能在蓝筹股跌入合理估值区间也无人问津。所以，笔者认为周二下午蓝筹股的企稳反弹有重要意义。
接下来大盘的走向仍然要看这一群领头羊的脸色。蓝筹股在一定意义上成为多头的标志，市场信心也有赖于蓝筹的表现，权重蓝筹股在这个时候有充当风向标的作用。周三大盘将面临解套盘和获利盘的双重抛压，关键时刻还要追踪蓝筹股的动向。笔者认为需要关注两点：一是蓝筹的队伍可能扩展，不一定仅仅是中国石化、中信证券、招商银行、万科A这些品种，可能还会有其他有号召力和人气凝聚力的权重指标股如长江电力、中国人寿、中国平安、宝钢股份、上海机场、贵州茅台、中集集团、五粮液等之类的品种。如果蓝筹股全面开花，人气才能得到较大恢复，而单单凭借较少数量的蓝筹是比较困难的，因为目前市场的心态犹如惊弓之鸟。二是成交量要配合，上行过程中量能应该放大比较明显，对于解套盘和获利盘的承接要有力度，蓝筹股的放量要比较坚定。在目前信心飘忽和非理性心态比较严重的状态下，蓝筹将成为维系人气的关键星。
大起大落走势还可能再现
大盘在市场情绪极其不稳定的状况下不太可能出现盘整震荡的格局，而极可能出现大起大落、大悲大喜的走势。周二盘中的巨幅震荡就说明了这点。后市A股大盘很有可能继续出现类似B股前期大起大落的走势。大盘股稳定了市场信心之后，其他跟风资金就很可能重新转向：从一个极端变化到另外一个极端，重新纠正前期的过度反应。表现在盘面上，就是大盘要么没有反弹、要么就大幅走高。在这个“0”和“1”的抉择过程中，非常大的成分取决于市场心态。纠正市场非理性的心态的主要能量还是来自于理性的价值投资者，而蓝筹股又成为市场心态的一个重要标志。因此，从这个角度来看，系统性风险仍然要小于非系统性风险，垃圾股在反弹过后仍然面临挤泡沫的压力。