（上接封一）研究表明，劳动生产率高低快慢，与企业盈利增长高度相关。例如，钢铁、有色、石化和采掘等行业的技术水平较高，这些行业的平均盈利率比其他行业要高出2%-4%（即使扣除了这些行业产品价格上涨的因素）。而装备制造行业的技术进步速度要远远高于其他行业，这导致了装备制造类行业的盈利在全部企业中的占比不断提高，从1989年的7%上涨到2006年的19%。由此可见，技术进步成为了判断行业（企业）盈利变动的重要依据，也是把握未来投资选择的一条分析主线。

　　技术进步可以持续么？数据表明，当前中国企业的劳动生产率还仅仅相当于美国的4%，而中国的资本深化程度也仅相当于美日等发达国家的1/40，这预示着中国的技术进步的空间依然巨大。随着中国企业技术研发投入的继续、随着资本深化导致人均装备水平的提升，未来的技术进步依然可以期待。更为重要的一点是，根据国际经验，技术进步往往在一国的工业化阶段表现得最为明显，而当前中国刚刚进入到工业化进程的中段，这意味着中国技术进步的快速发展期远未结束。

　　由此可见，尽管前期股市出现了调整，但中国企业盈利能力的长期趋势并没有得到改变，这也就意味着市场的长期发展前景必然是光明的。而那些技术进步水平较快、行业景气较高、未来成长性最快的行业以及这些行业的龙头公司，将会推动市场走向持续繁荣。